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光大期货软商品日报（2026年4月1日）总结

核心内容

本日报主要分析了棉花和白糖两个软商品品种的市场表现及未来走势，结合国内外市场数据、政策预期及产业基本面，对短期行情进行了预测。

主要观点

棉花

• 价格走势：
  ICE美棉周二下跌0.3%，报收69.98美分/磅；郑棉主力合约环比下降0.71%，报收15295元/吨；棉花3128B现货价格指数为16470元/吨，较前一日下降110元/吨。

• 市场影响：
  国际方面，USDA预测2026年美国棉花播种面积将增至964万英亩，高于前期预测的923万英亩，导致美棉期价冲高回落。国内方面，新疆地区棉花种植面积预计将下降，但减产幅度存在分歧，远月合约表现偏强，市场已有一定预期。

• 历史表现：
  回顾过去20年，当国内和全球棉花产量、库销比同比下降时，郑棉期价年内涨幅均值超过9%，峰值涨幅超25%。但截至当前，2026年郑棉涨幅仍低于历史均值。

• 短期展望：
  短期市场存在较多扰动因素，需重点关注种植意愿及4月初即将公布的新一轮棉花目标价格补贴政策。预计短期棉花价格将震荡运行。

白糖

• 出口与产量预测：
  Safras&Mercado预计巴西2026/27榨季食糖出口量将减少14.2%，总出口量预计为2900万吨，低于上一榨季的3380万吨；预计产量降至4030万吨，较上一榨季的4350万吨有所下降。乙醇产量预计增长10.7%，达到425.8亿升。

• 现货与期货价格：
  原糖受保值盘压制，期价回落至15.5美分/磅附近。国内糖厂陆续收榨，库存持续累积，但受宏观情绪及原糖价格偏高提振，国内糖价表现强劲。

• 短期走势：
  需警惕其他商品回归基本面逻辑的迹象，未来可能存在逻辑切换风险。短期内白糖价格以区间行情为主，可关注3月产销数据，寻找短空入场机会。

关键信息

棉花市场数据

• 主力合约价差：5-9合约价差为-135元/吨，环比下降5%。
• 主力合约基差：1555元/吨，环比上升117元/吨。
• 现货价格：
  • 新疆：16691元/吨，环比上升35元/吨
  • 全国：16850元/吨，环比上升27元/吨

白糖市场数据

• 主力合约价差：5-9合约价差为-33元/吨，环比下降10%。

• 主力合约基差：42元/吨，环比上升13元/吨。

• 现货价格：

  • 南宁：5420元/吨，环比下降40元/吨
  • 柳州：5440元/吨，环比下降30元/吨

• 期货仓单：

  • 棉花：3月31日仓单数量为12420张，较上一交易日下降15张；有效预报为489张。
  • 白糖：3月31日仓单数量为16862张，较上一交易日持平；有效预报为0张。

研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究，多次在权威媒体及评选中获奖。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，多次参与大型课题及项目。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等基本面研究与数据分析，多次获得行业奖项。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

免责声明

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