深度报告-2025-11-10-华创证券-流动性_交易拥挤度_投资者温度计周报_主动权益公募新发创23年1月以来新高_37页_4mb

证券研究报告总结：主动权益公募新发创23年1月以来新高

资金流动性

• 资金供给端收缩显著，主动权益公募基金新发规模创2023年1月以来新高，说明权益基金发行热度回升。
• 杠杆资金净流入和股票型ETF净申购大幅下降，回购余额扩张至历史高位，反映市场杠杆风险偏好降温。
• 资金需求端中高：股权融资规模为近三年中位数，产业资本净减持规模下降但仍居高位；南向资金近六个月累计净流入近6400亿，占比高。

交易拥挤度

• 主题行业交易热度变化：传媒上升17个百分点至26%，光伏上升12个百分点至87%，轻工上升9个百分点至29%；对应行业如电子、通信和券商交易热度下降。
• 具体行业分布：新能源相关如电力设备净流入，非银金融净流出；交易拥挤度分位数显示资金流向结构性明显，潜在拥挤风险上升。

投资者温度计

• 市场波动和热度：上周A股震荡上行，自媒体搜索热度整体下行；公募基金抱团趋势增强，行业偏向电子和金融。
• 散户资金行为：最近一周A股散户资金净流入1109.6亿元，较前值下降，处于过去五年中位数分位，显示小单资金流入降温。
• 整体观望情绪：投资者APP下载量和五星好评减少，抖音和快手等平台用户结构变化，中老年群体占比上升，暗示散户参与度下降和市场情绪分化。