深度报告-2025-11-25-华创证券-流动性_交易拥挤度_投资者温度计周报_自媒体A股搜索热度重回高位_37页_4mb

华创证券策略周报：自媒体A股搜索热度及市场投资者情绪分析（2025/11/25）

1. 资金流动性：杠杆与ETF资金分化加剧

供给端扩张：

• 偏股型公募新发份额本周攀升至111亿元，较前值大幅回升，主动型基金新发占主导。
• 两融资金净流出287亿元，为今年4月以来最大单周净流出，融资余额下降，散户参与度下滑。
• 股票型ETF净申购498亿元，创年内最大单周流入，净申购规模处近三年93%分位，历史高位。
• 上市公司回购小幅上升至11.8亿元，产业资本整体净减持规模下降。

需求端收缩：

• 股权融资规模降至81亿元，近十年46%分位。
• 南向资金累计净流入近7000亿元，周净流入353亿元，接近历史高位。

2. 交易拥挤度：部分行业热度上升，金融板块降温

热点行业：

• 化工成交热度上升42%至79%，传媒上升13%至47%，轻工上升11%至37%。
• 半导体交易热度下降10%至32%，电子、电新板块资金净流出显著。

降温行业：

• 保险成交热度下降17%至16%，央企下降14%至26%，机械下降14%至10%。
• 券商板块热度回落，房地产、家电等消费板块也出现分化。

3. 投资者温度计：散户资金净流入高涨，搜索热度回升

散户资金流动：

• 最近一周沪深两市A股散户资金净流入2054亿元，较前值增长633亿元，处近五年93.7%分位，显示小单交易活跃。
• 新增开户数中长期维持较高水平，市场参与度上升。

市场情绪与搜索热度：

• 自媒体A股搜索热度重上高位，创本年度8月以来新高，反映市场关注度提升。
• 抖音、“股”相关内容播放量上升，用户结构趋于年轻化、低能级城市占比提高，情绪波动增强。
• 微博情绪受市场调整影响显著负面，尤其11月21日大跌引发情绪波动。

4. 核心结论与展望

• 市场风格偏向价值及周期，公募抱团趋势减弱，散户资金回流周期、金融板块。
• 资金流向分化，ETF资金净申购显著，两融数据低迷显示情绪谨慎。
• 热点行业呈现结构性机会，化工、传媒、轻工热度维持高位，冷门行业如保险、央企需警惕拥挤度风险。

风险提示：宏观经济不及预期、数据测算偏差、政策与市场变动带来的不确定性。