2026年新能源行业年度策略_储势勃发_迈向新程_23页_2mb

电力设备及新能源行业研究报告总结

核心内容概览

本报告由国开证券研究与发展部分析师梁晨撰写，分析了2025年储能、固态电池及光伏三大细分行业的市场动态、投资主线与政策导向，同时对行业风险进行了提示。

主要观点与关键信息

1. 储能：行业增长明确，关注独立储能和数据中心配储

1.1 供需分析

• 需求增长：2025年新型储能装机规模同比增长36%，独立/共享储能首次超过新能源配建储能。
• 市场趋势：独立储能成为市场投资主体，2030年中国新型储能累计装机规模预计达236.1GW（保守）至291GW（理想），未来五年复合增速超20%。
• 技术与规模：储能项目呈现大型化和长时化趋势，单站规模10万千瓦及以上项目占比62%，储能时长2小时及以上项目占比86%。

1.2 投资主线

• 盈利模式：独立储能主流盈利模式包括容量价值收益、辅助服务收益、电能量市场收益，构成“基础+稳定+增量”收益组合。
• 市场集中度：2025年前三季度全球大储系统出货252.5GWh，CR5为47.3%，市场竞争激烈。
• 政策支持：“136号文”推动储能市场转向以经济收益为导向的高质量发展阶段，国内多个省份出台容量电价政策，支持独立储能发展。

1.3 数据中心配储

• 市场空间：根据GGII预测，2027年全球数据中心储能锂电池出货量将超69GWh，2030年有望增至300GWh，复合增速超80%。
• 政策推动：国家层面出台多项政策支持数据中心配置储能，绿电占比要求逐步提升，数据中心成为新型储能的重要应用场景。

2. 固态电池：产业化落地前夕，关注多元化应用场景

2.1 供需分析

• 需求增长：2025年全球固态电池出货量达36GWh，2030年预计超过600GWh，渗透率将从0.2%提升至10%。
• 技术路线：目前以氧化物/聚合物混合路线的半固态电池为主，2027年有望实现GWh级全固态电池量产。

2.2 投资主线

• 应用场景：固态电池在高端新能源汽车、消费电子、航空、储能等领域逐步拓展，未来有望成为车企的终极选择。
• 技术优势：固态电池具备能量密度提升、安全性增强和全场景适应等优势，预计2027年实现规模化量产。
• 具身智能机器人：作为带动锂电池需求增长的重要力量，其对电池性能要求更高，推动高能量密度、高安全性电池技术的迭代升级。
• eVTOL：低空经济的重要物理载体和应用场景，对电池能量密度要求≥400Wh/kg，充放电倍率要求5C以上，固态电池可满足其需求。

3. 光伏：“反内卷”是主题，关注“十五五”规划导向

3.1 供需分析

• 行业调整：全球光伏产业链进入深度调整期，2025年出口额预计呈下滑趋势，但国内新增装机仍保持增长。
• 产能过剩：硅料产能过剩尚未缓解，组件进入整合时期，2025年1-10月新增装机2528.7万千瓦，同比增长39%。
• 价格与毛利率：硅料价格受控价政策影响有所上浮，毛利率修复；组件价格浮动较小，盈利能力逐步改善。

3.2 投资主线

• BC产品：BC组件存在溢价空间，2025年国内均价0.76元/W，相较TOPCon组件有11%溢价。
• 钙钛矿技术：转换效率持续突破，实验室效率达30%，商业化组件效率在22%-28%之间，2026年有望迎来产能集中释放。
• 零碳园区：成为光伏未来五年重要应用场景，首批试点即将公布，光伏建筑一体化（BIPV）有望成为必选型零碳建筑。

投资建议

• 储能：新型储能从“可选”到“必选”，独立储能首次超过新能源配建储能，投资应关注容量价值收益、辅助服务收益和电能量市场收益的组合。
• 固态电池：关注具身智能机器人、新能源车、eVTOL等多元应用场景，预计2027年实现规模化量产。
• 光伏：关注BC产品溢价空间、钙钛矿产能释放及零碳园区应用场景，行业盈利有望逐步改善。

风险提示

• 公司业绩不达预期
• 产能过剩风险
• 市场恶性竞争
• 政府政策推进不达预期
• 全球装机需求不及预期
• 汇率大幅波动
• 国际贸易环境恶化
• 国内外二级市场系统性风险
• 国内外经济复苏低于预期

附录：分析师简介与投资评级标准

• 分析师：梁晨，国开证券新能源环保行业研究员，毕业于英国圣安德鲁斯大学。
• 投资评级标准：
  • 行业投资评级：强于大市（+10%以上）、中性（±10%）、弱于大市（-10%以上）。
  • 短期股票投资评级：强烈推荐（+20%以上）、推荐（+10%~+20%）、中性（±10%）、回避（-10%以上）。
  • 长期股票投资评级：A（+20%以上）、B（±20%）、C（-20%以上）。

总结

本报告全面分析了储能、固态电池及光伏行业的现状与未来趋势，强调了政策导向对行业发展的深远影响，并指出了各细分领域的投资机会与风险点，为投资者提供了重要的参考依据。