20231222-申银万国期货-品种策略日报-铜锌铅_2页

上期所铜锌铅品种分析总结

日期：2024年2月22日

国内期货市场

• 铜：主力合约价格上涨0.74%，成交62,550手，持仓量126,016吨。前日收盘价68,990元/吨，现货升贴水275元/吨。

• 锌：主力合约价格上涨185%，成交118,241手，持仓量84,426吨。前日收盘价21,230元/吨，现货升贴水200元/吨。

• 铅：主力合约价格下跌0.3%，成交36,868手，持仓量56,001吨。前日收盘价15,670元/吨，现货升贴水-125元/吨。

伦敦金属交易所

• 铜：3月合约价格上涨0.3%，最新收盘价8,596美元/吨，成交量15,784手，持仓库存减少1,225吨，行情持稳。

• 锌：3月合约价格下跌4.6%，最新收盘价2,569美元/吨，成交量9,883手，库存增加150吨。

• 铅：3月合约价格上涨6.5%，最新收盘价2,078美元/吨，成交量3,619手，库存增加1,675吨。

跨市套利

• 沪铜/伦敦铜价差：803点，资金流入套利机会较多。
• 沪锌/伦敦锌价差：267点，前期较高，可能需调整头寸。
• 沪铅/伦敦铅价差：754点，价差波动较大，建议观望或短线操作。

宏观及行业信息

1. 美联储降息预期：近期美国经济数据疲软，降息概率提升，利好工业金属价格。
2. 国内政策调整：大行再次降息，促进实体经济，利好有色金属需求。
3. 行业生产计划：南美矿企计划扩大铜矿产能，但短期难以改变铜市场总量趋势。

申万期货品种分析

铜

• 夜盘铜价总体区间波动，需求稳定向好，光电、新能源设备需求持续扩张，支撑铜价走强。
• 关注美元汇率、库存变化及基差调整风险。

锌

• 精矿加工费下降，锌冶炼厂利润缩窄，叠加汽车、家电行业中性需求预期，锌价建议观望供需边际变化。

新闻分析

• 南美矿企扩建计划：智利Centinela铜矿扩建将增产14万吨，可能影响中长期铜供给。
• 央行政策调整：国内降息预期暗示货币政策转向宽松，提振工业经济复苏，有利金属需求。

风险提示

• 宏观政策变动、海外经济环境、下游需求波动可能影响盘面走势，建议动态调整多空头寸。