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报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的两份研究报告，分别为《指数震荡收窄，持续均衡配置——可转债周报》和《发行利率上行，信用利差走阔——信用债月报》。两份报告分别从可转债和信用债市场出发，分析了近期市场走势、发行与偿还情况、行业表现及投资建议，并提供了相应的风险提示。

可转债周报要点

一级市场

10月20日至10月26日期间，共发行2只可转债，金额17.5亿元。
净融资额为17.7亿元，周环比增加17.7亿元。
有3家公司过会：甬金股份、卡倍亿、设研院。

二级市场

中证转债报收于409.74点，周环比上涨0.21%。
两市成交额4723.92亿元，周环比增加5.23%。
申万行业涨跌各半，转债表现优于正股。
转股溢价率上升至36.28%，隐含波动率上升至31.9%，转债均价上升至142.14元。
涨幅居前行业：纺织服装、电子、化工、机械设备、汽车；跌幅居前行业：钢铁、采掘、休闲服务、建筑材料、计算机。
估值较低且换手率增加的个券包括：东财转3、广汽转债、节能转债等。

投资观点

权益市场继续反弹，转债市场整体略强于权益市场。
转债股性估值高位震荡，市场维持震荡态势，存在结构性机会。
建议关注消费板块、新能源主题及银行板块。
推荐个券：节能转债、寿仙转债、伯特转债、朗新转债、太极转债、盛虹转债、川恒转债、震安转债、伟20转债、东财转3、台华转债、比音转债、艾华转债、东缆转债、百润转债。

风险提示

权益市场大幅波动、流动性收紧、经济不及预期。

信用债月报要点

投资观点

10月各期限发行利率整体上行，幅度为4BP至14BP。
信用债发行量下降，除短融小幅增加外，其余品种均有较大减少。
信用债净融资额减少，多数为负值。
信用债发行金额最高的行业：非银金融、建筑装饰、公用事业。
信用债偿还金额最高的行业：非银金融、综合、建筑装饰。
净融资额最高的行业：建筑装饰、公用事业、通信。
城投债发行205只，金额1525.91亿元，净融资额为-1312.37亿元，四季度偿还压力仍大。
建议关注财政实力强、债务负担适中、流动性较好的城投债，控制久期。
警惕债务负担重、非标融资占比高的主体。

一级市场

10月共发行732只信用债，金额7175.58亿元，较上月下降25.62%。
净融资额为-921.25亿元，较上月减少1254.55亿元。
发行指导利率全部上行，各期限品种均有不同幅度的上调。

二级市场

10月信用债总成交量11940.19亿元，月环比下降43.53%。
各品种成交量均有下降。
信用利差整体走阔，低评级品种利差处于历史高位。

信用评级调整

10月共有11家公司评级（展望）调整，均为下调，无上调。

违约债券跟踪

10月有4家发行人违约，违约金额合计29.75亿元，较上月减少138.79亿元。

风险提示

经济波动超预期、政策超预期、企业再融资能力大幅下降。

投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300指数涨幅超过20%
	增持	相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	减持	相对沪深300指数跌幅超过10%
行业评级标准	看好	相对沪深300指数涨幅超过10%
	中性	相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
	看淡	相对沪深300指数跌幅超过10%

分析师声明

本报告由分析师崔健、张婧怡、李济安发布，声明其具备证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不受第三方影响。

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