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可转债市场周报总结（2026年3月2日）

核心观点

• 转债估值回调：近期转债估值有所回落，但整体仍处于历史较高水平。
• 建议均衡配置：在当前高波动环境下，建议采取均衡配置策略，兼顾防御与弹性。
• 配置方向：
  1. 大盘高评级转债：配置银行、公用事业等具有红利和防御属性的标的。
  2. 基本面较好的低溢价率转债：逢低布局，增强组合弹性。
  3. 关注行业主线：
     • 中东地缘冲突催化的能源品、油运、贵金属、军工等方向。
     • 科技板块，如AI、算力、机器人等具备产业趋势和政策预期的方向。
     • 高股息红利板块，如银行、煤炭、石油、交通运输等。

二级市场分析

市场行情

• 上证指数：截至2月27日，周环比上涨1.98%，收于4162.88点。
• 转债指数：上证转债、中证转债、深证转债分别周环比下跌0.34%、0.23%、0.03%，整体呈现下跌趋势。
• 行业表现：
  • 权益市场：钢铁、有色金属、基础化工等行业表现较好，周涨跌幅分别为12.27%、9.77%、7.15%。
  • 转债市场：钢铁、有色金属、建筑装饰等行业表现相对较好，周涨跌幅分别为4.73%、2.18%、1.93%。
  • 传媒、社会服务、计算机等行业表现相对较弱，周涨跌幅分别为-4.45%、-2.47%、-2.39%。

个券表现

• 涨幅前五：
  1. 艾为转债：72.02%
  2. 优彩转债：21.16%
  3. 双良转债：19.66%
  4. 广联转债：16.11%
  5. 大中转债：16.11%
• 跌幅前五：
  1. 汇成转债：-18.37%
  2. 微导转债：-16.84%
  3. 睿创转债：-16.28%
  4. 信服转债：-14.04%
  5. 恒帅转债：-13.68%

估值分析

• 转债价格：
  • 全市场转债价格中位数为142.67元，算术平均数为166.33元，周环比分别上涨0.43%和下跌0.08%。
  • 价格分布在100-110、110-120、120-130、高于130元的转债数量分别为8只、14只、56只、293只。
• 转股溢价率：
  • 全市场转股溢价率中位数为30.63%，算术平均数为43.02%，周环比分别下跌5.28个百分点和4.97个百分点。
  • 分平价来看，平价低于100元的转债转股溢价率均值为82.06%，周环比上涨0.14个百分点；100-110元的转债转股溢价率均值为35.94%，周环比下跌2.23个百分点；110-120元的转债转股溢价率均值为25.88%，周环比下跌5.28个百分点；120-130元的转债转股溢价率均值为22.1%，周环比上涨4.2个百分点；高于130元的转债转股溢价率均值为15.53%，周环比下跌5.24个百分点。

一级市场跟踪

• 发行情况：上周（2.24-2.27）无转债发行。
• 上市情况：有1只转债上市，为艾为转债，发行规模为19.01亿元，所属行业为电子。
• 待发新券：
  • 证监会同意注册的转债共5家，总规模为43.87亿元。
  • 已通过上市委的转债共7家，总规模为69.66亿元。

风险提示

• 转债估值回落风险：近期转债估值有所回调，需关注后续走势。
• 转债强赎风险：部分转债面临强赎压力，需警惕。
• 股市波动风险：市场面临数据真空期和政策预期博弈，波动性可能增加。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上。
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%–15%。
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%–5%。
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上。
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%–5%。
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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