20250325-大同证券-煤炭行业周报_业绩披露窗口开启_关注优质煤炭个股_13页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容

本周（2025.3.17-2025.3.23）煤炭行业整体表现中性，动力煤价开始下跌，炼焦煤价格稳中有降，二级市场小幅下跌但跑赢大盘指数。行业估值低、股息高，具备一定吸引力，建议关注优质煤炭标的。

主要观点

• 动力煤市场：煤价因供需失衡开始走低，供给端受安检影响产量下降，需求端因季节性淡季和下游疲软导致市场承压。但随着非电煤需求恢复和迎峰度夏预期，煤价有望企稳回升。
• 炼焦煤市场：价格稳中有跌，主产区煤矿生产平稳，蒙煤进口预期增强但短期受限。下游钢厂开工率回升，对焦煤刚需有所改善，价格或将在底部反弹。
• 二级市场表现：恰逢业绩披露窗口期，市场风险偏好降低，TMT板块和小盘股持续调整，而分红高、偏周期的大盘绩优股表现较好。煤炭板块小幅下跌，但整体跑赢大盘指数。
• 政策与行业动态：2025年能源政策强调保供稳价，煤炭产能储备制度逐步实施。新疆加大矿业权推介力度，山西加强矿山安全预警，印尼拟修订采矿费政策，或将影响全球市场。

关键信息

一、市场表现

• 权益市场跌多涨少，煤炭行业小幅下跌，但跑赢大盘指数。
• 上证指数周度收跌1.60%，沪深300指数收跌2.29%。
• 煤炭板块30家上市公司涨跌对半，涨幅前三为新大洲A（22.22%）、安源煤业（13.08%）、辽宁能源（8.16%）；跌幅前三为新集能源（-3.21%）、永泰能源（-2.61%）、平煤能源（-1.99%）。

二、动力煤市场分析

• 价格走势：产地动力煤价下跌，周环比下降幅度不一，如内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价459元/吨，环比下降32元/吨；山西大同动力煤（Q5500）坑口价542元/吨，环比下降34元/吨。
• 供需结构：港口库存维持高位震荡，电厂以长协拉运为主，库存可用天数提升至17天左右，但补库积极性不高。
• 海运情况：环渤海港锚地船舶数量和运价均上涨，运价指数OCFI表现强劲，部分航线运价周环比上涨1.6~1.9元/吨。

三、炼焦煤市场分析

• 价格走势：产地炼焦煤价格稳中有跌，如山西古交2号焦煤含税价报收1070元/吨，环比下降20元/吨。
• 供需结构：上游库存下降，下游焦企和钢厂库存环比有升有降，钢厂开工率回升至81.98%，对焦煤刚需有所恢复。

四、行业资讯

• 政策动态：2025年能源计划强调提升能源安全保障能力，加快新型能源体系建设，加强中长期合同在保供中的作用。
• 矿业权推介：新疆计划推出171个矿业权项目，力争本年度出让探矿权200个以上。
• 安全监管：山西加强矿山气象灾害风险监测与预警。
• 国际动态：印尼拟提高煤炭特许权使用费，或影响全球市场供需格局。

五、公司公告

• 开滦股份：为唐山中浩公司提供10,000万元担保，担保余额达66,045.63万元。
• 辽宁能源：持股5%以上非第一大股东减持1%股份，不改变公司控制权。
• 昊华能源：子公司红二煤矿取得《安全生产许可证》。
• 中煤能源：2024年净利润193.23亿元，拟每股派现0.258元。
• 中国神华：2024年净利润586.71亿元，拟每股派现2.26元，分红率达76.5%。
• 上海能源：2024年母公司净利润2.31亿元，拟每股派现0.2元，分红率40.4%。

投资建议

当前煤炭板块估值较低，股息率较高，建议关注现金流充裕、分红稳定的优质煤炭标的。随着非电煤需求恢复和迎峰度夏预期，动力煤和炼焦煤价格或有反弹机会。

风险提示

• 终端需求大幅回落
• 板块轮动加快
• 板块突发利空

分析师声明

分析师刘永芳具有证券投资咨询执业资格，本报告基于公开信息及定性、定量研究方法，结论代表其个人研究观点，不受第三方影响。报告内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。