20250325-山西证券-行业并购再推进_关注券商业绩披露_9页_870kb

非银行金融行业周报总结（20250317-20250323）

核心内容

非银行金融行业在2025年3月17日至3月23日期间，整体表现承压，主要指数均出现下跌。行业并购重组持续推进，浙商证券和湘财股份分别完成了对国都证券的股权收购和对大智慧的换股吸收合并。同时，证券行业2024年年报披露季开启，多数公司业绩增长，市场逐步企稳，带动行业整体向好。

主要观点

• 行业并购持续推进：浙商证券以5704.2万元竞得国都证券3000万股，溢价显著，显示行业整合趋势。湘财股份计划通过换股吸收合并大智慧，进一步扩大业务范围和区域覆盖。
• 业绩表现亮眼：南京证券2024年归母净利润同比增长47.95%，多数券商业绩实现增长，反映出资本市场改革及政策支持对行业发展的积极影响。
• 市场环境变化：尽管主要指数下跌，但市场风险偏好提升，日均成交额环比下降6.41%，两融余额环比微增，显示市场情绪有所回暖。
• 监管政策引导：中证协发布修订版《证券公司文化建设实践评估指标》，鼓励券商发挥智库作用，提升理论研究水平，进一步规范行业发展。

关键信息

市场表现

• 上证综指下跌1.60%
• 沪深300下跌2.29%
• 创业板指数下跌3.34%
• A股成交金额7.75万亿元，日均1.55万亿元，环比减少6.41%

信用业务

• 市场质押股数3178.69亿股，占总股本3.93%
• 两融余额1.94万亿元，环比提升0.40%

基金发行

• 2025年2月基金发行份额657.86亿份，环比下跌20.99%
• 股票型基金发行302.53亿份，环比上涨20.78%

投行业务

• 2025年2月股权融资规模64.77亿元，其中IPO金额1.28亿元，再融资金额63.49亿元

债券市场

• 中债-总全价(总值)指数年初以来下跌1.68%
• 中债国债10年期到期收益率为1.85%，较年初上行23.81bp

个股表现

• 板块涨幅前五：四川双马（5.14%）、国盛金控（4.42%）、江苏金租（2.40%）、浙江东方（1.42%）、南华期货（0.91%）
• 板块跌幅前五：中航产融（-9.33%）、金证股份（-8.73%）、中国银河（-8.13%）、恒生电子（-7.51%）、怡亚通（-6.95%）

上市公司重点公告

• 南京证券：2024年营业收入31.47亿元，归母净利润10.02亿元，同比分别增长27.12%和47.95%
• 东方财富：2024年营业总收入116.04亿元，归母净利润96.10亿元，同比分别增长4.72%和17.29%
• 中泰证券：2024年营业收入108.91亿元，归母净利润9.37亿元，同比分别下降14.66%和47.92%
• 湘财股份：筹划换股吸收合并大智慧并募集配套资金

风险提示

• 宏观经济数据不及预期
• 资本市场改革不及预期
• 一二级市场活跃度不及预期
• 金融市场大幅波动
• 市场炒作并购风险

投资建议

• 行业并购重组持续推进，关注具备业务外延拓展或区域补强能力的中小券商
• 2024年年报披露季开启，多数券商业绩增长，建议关注超预期个股
• 市场逐步企稳，风险偏好提升，对证券行业形成利好

评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出
• 行业评级：领先大市、同步大市、落后大市
• 风险评级：A（波动率小于等于基准指数）、B（波动率大于基准指数）

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