20241130-五矿期货-棉花周报_棉价延续震荡_等待事件指引_41页_2mb

棉花周报总结：供需矛盾加剧，价格回调风险增加

市场回顾

• 价格波动：本周美棉期货合约（ICE 3月）收盘价报7195美分/磅，较前一周上涨16.35%；国内郑棉主力合约（1月）收盘价报14055元/吨，涨幅13.85%。数据来源：美棉：USDA（截止11月24日）；郑棉：MYSTEEL/五矿期货（截止11月29日）。
• 出口与库存：美棉周度出口销售净增758万吨，其中对华出口0.65万吨。出口进度同比大幅落后于往年同期。国内新疆棉花公检数量已超350万吨，商业库存同比增加，棉花总库存已超750万吨，处于高位。

基本面评估

• 供应过剩预期：全球（含中）需求预估小幅下调，库存消费比均处于偏高水平。供需不平衡压力显著。
• 压力指标：纺纱厂即期利润下滑；中国大陆棉花出口仍处低位。
• 资金情绪：美棉基金净持仓趋势性走强（部分解读与基本面相悖）。

策略建议

• 短期策略：单边逢高建空（期现价差仍可操作）。
• 策略逻辑：中期供需维持宽松，建议逢高做空；短期关注生产成本线压力。
• 重点关注：全球增产节奏、下游需求及政策变化。

影响因素

• 下游开机率、国内外库存动向、政策调控、汇率变动等均可能影响原料价格趋势。

注：以上内容基于报告部分内容归纳提炼，不具备投资建议作用。