20240425-财通证券-海德股份-000567.SZ-业绩创历史新高_个贷不良潜力逐步显现_3页_446kb

海德股份（000567）2023年及2024年一季度业绩分析与投资建议

业绩表现创历史新高

• 2023年：实现营业收入1230亿元，同比增长156.9%；归母净利润880亿元，同比增长256.8%。
• 2024年一季度：营业收入345亿元，同比增长131.6%；归母净利润233亿元，同比增长214.9%。

核心业务分析

机构困境资产管理

• 聚焦能源、上市公司、特殊机遇和商业地产四大领域，截至2023年末，存量项目余额分别为477亿、627亿、1866亿和1096亿元。
• 能源项目收益稳定且周期长，为业绩提供了基础支撑。
• 协助海伦哲化解退市风险，并通过股权投资（持股11.96%）助力其改善经营和股价表现。

个贷不良资产管理

• 受托管理：提供个贷不良清收服务，服务费按回款比例收取，2023年金融科技收入5.99亿元，同比增长715.4%。
• 收购合作：与五大AMC、地方AMC及国企合作设立个贷不良资产合伙企业，截至2023年末，收购债权本金约106亿元，涉及债务人超过62万户，在全国占有率领先。
• 2023年市场占有率位居行业前列，潜力逐步显现。

投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为1061亿元、1245亿元、1587亿元，同比增速分别为205.5%、173.7%、274.9%。
• 估值：当前PE为11.89倍、10.13倍、7.95倍（对应2024-2026年），维持“增持”评级。
• 风险提示：个贷不良业务发展不及预期、行业竞争加剧、监管政策趋严等。

财务数据摘要（简化）