20240427-国投证券-海德股份-000567.SZ-业绩保持稳健增长_个贷不良体系日渐完善_5页_1mb

海德股份(000567.SZ)公司快报业绩与业务分析总结

业绩表现

• 海德股份2023年全年营业收入达到123亿元，同比增长157%；归母净利润88亿元，同比增长257%。2024年第一季度，公司继续保持高增长态势，营收和净利润分别同比增长132%和215%。

业务结构

1. 机构困境资产管理

公司专注于四大业务领域，涵盖能源、上市公司、特殊机遇和商业地产领域的困境资产管理。

• 能源领域：截至2023年末，存量项目余额477亿元，预计依托集团资源优势推进项目重组。
• 上市公司领域：项目余额627亿元，成功协助海伦哲化解退市风险，未来计划拓展业务经验。
• 特殊机遇领域：项目余额1866亿元，与多家金融机构深度合作。
• 商业地产领域：项目余额1096亿元，主要分布于经济发达城市，贡献稳定租金收益。

2. 个人困境资产管理

• 公司于2023年10月通过收购取得老牌电催企业广州回龙51%股权，同时新设司法诉讼分支机构西藏桂清，持续完善个人不良债权处理能力。截至2023年末，通过自有资金和合伙企业方式收购个贷债权本金106亿元，涉及62万户债务人。

投资建议与估值

公司为A股唯一主营AMC的持牌企业，依托股东背景与资源优势，布局困境资管市场，并新拓展个贷不良管理业务。分析师认为，公司业绩稳健增长，未来三年不良资产处置收入和金融科技服务收入年均增长率较高，预计2024-2026年营业收入和净利润分别稳步提升。

• 给予“买入-A”评级，目标价1071元，对应2024年145倍市盈率，反映对业务规模和估值溢价潜能的认可。

风险提示

报告风险因素主要包括政策监管趋严、行业竞争加剧以及个贷不良业务增长不及预期。

总结

海德股份凭借独特的双轮业务模式（机构与个人困境资产管理），依托技术和资源优势保持高增长。分析师看好其未来发展前景，建议投资者积极关注其持续增长潜力。