20220816-安信证券-海德股份-000567.SZ-业绩增长态势延续_开拓个贷不良新蓝海_4页_779kb

海德股份（000567.SZ）2022年半年报总结

核心内容

海德股份于2022年8月16日发布2022年半年报，报告中显示公司业绩持续高增长，主要得益于不良资产管理和重组类业务的快速扩张。公司通过收购重组类和处置类业务，有效提升了营业收入和净利润，同时通过控股西藏峻丰，进一步拓展了个贷不良业务市场，为公司未来业绩增长提供了新的动力。

主要观点

业绩增长显著

• 营业收入：2022年H1实现营业收入4.8亿元，同比增长107%。
• 归母净利润：实现归母净利润3.2亿元，同比增长169%。
• 基本每股收益：0.35元，同比增长169%。
• 净资产收益率：6.61%，同比提升3.89个百分点。

业务结构优化

• 重组类业务：收入占比达76%，成为主要增长引擎。
• 处置类业务：收入占比24%，但增长潜力较大。
• 存量业务：截至2022年H1，公司存量业务规模达67.0亿元，其中重组类业务占比96%。
• 增量业务：新增投放15.3亿元，其中重组类占比88%，处置类占比12%。

政策利好支持行业发展

• 政策支持：政府工作报告、国办发19号文、银保监会62号文等政策频出，推动不良资产处置行业发展。
• 行业前景：我国不良资产存量规模预计达6万亿元，整体规模可能达10万亿元，为行业提供广阔市场空间。
• 服务实体经济：不良资产管理有助于化解金融风险、促进产业结构调整，支持实体经济健康发展。

个贷不良业务布局

• 增资控股西藏峻丰：公司本月公告增资5000万元并控股西藏峻丰，快速切入个贷不良市场。
• 科技赋能：西藏峻丰拥有峻丰科技系统，提升个贷不良处置效率与智能化水平。
• 业务拓展：通过个贷不良业务，公司有望实现业绩增量，打开长期增长空间。

关键信息

投资建议

• 投资评级：维持买入-A评级。
• 6个月目标价：19.5元，对应2022年P/E为22倍。
• 盈利预测：预计2022年-2024年每股收益分别为0.89元、1.03元、1.20元。

财务数据

• 2022年H1：营业总收入4.8亿元，归母净利润3.2亿元，每股收益0.35元。
• 估值水平：2022年P/B为2.11倍，P/E为18.10倍，较2021年有所下降，反映市场对其未来增长的预期。

股价表现

• 股价（2022-08-16）：16.10元。
• 12个月价格区间：11.20元至20.61元。
• 相对收益：1M为3.17%，3M为19.59%，12M为125.22%。
• 绝对收益：1M为5.83%，3M为34.4%，12M为115.04%。

风险提示

• 政策风险：政策趋严可能影响行业增长。
• 竞争风险：行业竞争加剧可能压缩利润空间。
• 市场风险：市场环境变动可能对不良资产处置造成影响。

未来展望

公司有望借助控股股东在能源、不动产等领域的实业背景，进一步提升重组类业务占比，扩大不良资产管理规模，增强盈利能力。同时，个贷不良业务的布局将为公司带来新的利润增长点，推动长期业绩增长。