20231128-天风证券-晨会集萃_15页_1mb

天风证券研究报告分析总结

目标公司推荐（“金股”名单）

以下为天风证券2023年重点推荐公司：

• 立讯精密、瑞纳智能
• 工业富联、金蝶国际
• 海信家电、中航沈飞
• 中天科技、瑞尔特
• 华新水泥、温氏股份
• 中信证券、中际旭创
• 润建股份、中国移动
• 高伟电子、金山办公
• 美图公司、巨星科技
• 长城汽车、国际医学
• 学大教育、佳发教育、华利集团
• 中材国际、中国东航、中远海发、华能水电、华统股份

行业重点分析

固收：地产企业流动性支持

• 核心问题认知：需正视地产行业压力，通过政策工具引导实现流动性支持。
• 政策调整：从“三道红线”转向“支持”，增减持结合。
• 建议：未来房企融资政策可能进一步增量支持，但需关注政策实际效用。

电子：华为新平台与汽车产业链

• 新平台：华为拟设立汽车智能系统公司，开放股权，引入多家车企合作。
• 产业链机会：推荐立讯精密、电连技术、三安光电、韦尔股份、东软集团等。
• 看点：华为Hi模式扩展，汽车智能化加速，国产车企合作深化。

农业：猪价及政策影响

• 猪价趋势：低位震荡，收储政策情绪影响大于实际拉动。
• 估值机会：部分标的估值处历史底部，温氏股份、牧原股份、华统股份短期弹性大。
• 风险：资金紧张、疫病风险、政策变化等。

传媒：AI应用与内容创新

• AI趋势：GPT模型能力提升，多模态开放，推动传媒创新。
• 机会领域：短剧、互动游戏、XR内容，数据要素交易平台（如浙数文化、每日互动）。
• 推荐标的：中国科传、中国出版、皖新传媒、南方传媒、新世纪、中信出版。
• 风险：市场竞争、内容监管。

医药：恒瑞医药出海里程碑

• 业绩亮点：2023Q1-3营收增长67%、净利润增长95%。
• 国际化进展：卡瑞利珠单抗已获FDA受理BLA，海外市场收入贡献增加。
• 研发管线：多款在研药进入临床阶段，海外授权合作拓展。
• 盈利预测：2023年至2025营收可达2300亿至3100亿人民币，维持“买入”评级。
• 风险：政策变动、研发不及预期、市场竞争。

建筑建材：地产链及新材料

• 地产政策持续优化：预期12月可能有更多地产政策落地。
• 新材料推荐：电子、医药相关非金属材料，如电子纱、药用玻璃、UTG。

其他行业观察

• 恒瑞医药（600276）：三季度业绩稳健，出海逻辑持续兑现，维持“买入”。
• 信立泰（002294）：业绩短期承压，恩那度司他助力创新药增长。
• 天立国际控股（01773）：营收增长、派息稳定，高中业务扩张强劲。
• 周大福（01929）：24H1业绩增长36%，黄金产品表现突出。
• 阿里巴巴-SW（09988）：双11增长稳健，CMR同比正增长，下调2024-25年收入预测。
• 基础化工：产品碳足迹管理政策，纯碱、焦炭价格上涨，推荐万润股份、万华化学。

风险提示

• 金融：地缘冲突、政策超预期、经济复苏不及预期等。
• 传媒：数据监管、内容政策风险。
• 医药：政策变化、研发失败。
• 地产：销售不及预期、坏账风险。

整体吸纳重点目标公司、行业分析核心观点、关键数据与风险提示。