20180702-华创证券-油气钻采服务行业重大事项点评_供需向好叠加多方博弈助推油价上涨_看好油服行业景气上行_4页_520kb

油气钻采服务行业重大事项点评总结

核心内容

近期油价上涨对油气钻采服务行业（油服）形成积极影响，推动行业景气度上行。OPEC增产100万桶/日及美国限制伊朗石油出口等政策因素共同作用，改善了原油供需格局，支撑油价企稳。同时，低油价时期积累的美国页岩油库存井在油价回升后有望释放产能，带动油服需求增长。

主要观点

• 油价上涨支撑行业复苏：OPEC增产与美国政策限制伊朗出口，缓解了市场对供应紧张的担忧，推动油价上涨，为油服行业带来利好。
• 美国页岩油产能释放潜力大：美国页岩油开发周期短，完井周期仅2个月，油价回升至盈亏平衡点之上，将刺激库存井的快速开发，带动压裂、射孔等完井环节的需求。
• 国内油服市场复苏加速：我国原油和天然气对外依存度持续走高，政策推动下，国内油气开发有望迎来高峰，带动陆上油服市场复苏，民营油服龙头将受益。
• 重点公司盈利预测与估值：
  • 通源石油：预计2018-2020年归母净利润分别为1.50、1.83、2.51亿元，EPS分别为0.33、0.40、0.56元，PE分别为20倍、17倍、14倍。
  • 杰瑞股份：预计2018-2020年归母净利润分别为3.47、7.47、11.97亿元，EPS分别为0.36、0.78、1.25元，PE分别为43倍、20倍、12倍，评级为“推荐”。
  • 中海油服：预计2018-2020年归母净利润分别为11.95、24.85、47.07亿元，EPS分别为0.25、0.52、0.99元，PE分别为38倍、18倍、10倍，评级为“推荐”。
  • 中曼石油：建议投资者关注。

关键信息

• 油价走势：截至6月26日，布伦特原油报收76.14美元/桶，美油WTI报收70.53美元/桶。
• 行业数据：
  • 股票家数：15只
  • 总市值：1,732.96亿元
  • 流通市值：1,030.69亿元
• 相对指数表现：
  • 绝对表现：过去1个月、6个月、12个月分别下跌21.22%、28.37%、31.75%
  • 相对表现：过去1个月、6个月、12个月分别下跌13.75%、15.48%、28.02%

风险提示

• 地缘政治风险可能引发油价大幅波动；
• 油服需求不及预期，可能影响行业复苏进程。

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师信息

• 李佳：华创证券研究所所长助理、首席分析师，伯明翰大学经济学硕士，2014年加入华创证券，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 鲁佩：华创证券分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，2014年加入华创证券，2016年新财富最佳分析师第五名团队成员。
• 赵志铭：华创证券分析师，瑞典哥德堡大学理学硕士，2015年加入华创证券。
• 娄湘虹：华创证券分析师，上海交通大学工学硕士，2016年加入华创证券。
• 吴纬烨：华创证券助理研究员，上海财经大学经济学硕士，2017年加入华创证券。

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