20260421-国金证券-4月21日信用债异常成交跟踪_8页_898kb
报告摘要
信用债异常成交跟踪报告（2025年4月21日）
核心内容概述
本报告基于Wind数据，对2025年4月21日信用债的异常成交情况进行跟踪分析。主要关注点包括折价成交、净价上涨成交、二永债及商金债的成交情况，并对成交收益率高于5%的个券进行特别关注。
主要观点
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折价成交个券
- “24越秀集团MTN004B”折价幅度最大，估值价格偏离-0.30%，折价成交规模为1038万元。
- 折价成交的信用债主要集中在城投类债券，其中0.5年内品种折价成交占比最高。
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净价上涨成交个券
- “24中海04”净价上涨幅度靠前，估值价格偏离0.39%，成交规模为1986万元。
- 在净价上涨的二永债中，“25农行二级资本债03B(BC)”估值价格偏离0.23%，成交规模为39954万元。
- 在净价上涨的商金债中，“26农行TLAC非资本债01C(BC)”估值价格偏离0.17%，成交规模为194900万元。
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成交收益率高于5%的个券
- 万科相关债券（H2、H3、H1）成交收益率均高于5%，其中H1万科04成交收益率为1086.01%，但其隐含评级为CC，提示存在较高的信用风险。
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估值收益变动分布
- 信用债估值收益变动主要集中在[-5, 0)区间。
- 非金信用债成交期限主要分布在2至3年，而二永债则集中在4至5年。
关键信息
折价成交个券列表
| 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 成交规模(万元) |
|---|---|---|---|---|---|
| 24越秀集团MTN004B | 18.13 | -0.30 | 103.91 | 2.16 | 1038 |
| 25青岛上合PPN003 | 2.59 | -0.22 | 99.13 | 8.96 | 1963 |
| 25青上02 | 2.37 | -0.20 | 99.42 | 8.93 | 3974 |
| 25上合控股PPN002 | 1.92 | -0.17 | 99.88 | 8.95 | 19967 |
| 25上合控股PPN001 | 1.76 | -0.15 | 99.72 | 8.85 | 19935 |
| S20播交3 | 0.67 | -0.10 | 70.45 | 14.46 | 212 |
| 25津投05 | 4.24 | -0.10 | 100.54 | 2.53 | 4024 |
净价上涨个券列表
| 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 成交规模(万元) |
|---|---|---|---|---|---|
| 24中海04 | 8.61 | 0.39 | 99.58 | -5.10 | 1986 |
| 25顺义国资MTN001B | 9.29 | 0.38 | 100.18 | -4.54 | 2000 |
| 25淮开04 | 9.59 | 0.36 | 102.92 | -4.54 | 5113 |
| 24潍滨01 | 2.92 | 0.33 | 107.07 | -12.27 | 650 |
| 26西安高科MTN001 | 2.98 | 0.31 | 100.18 | -10.96 | 2000 |
| 26济城G2 | 9.72 | 0.31 | 103.59 | -3.67 | 7260 |
| 26滨江房产MTN001 | 1.87 | 0.28 | 99.97 | -15.74 | 3000 |
| 26章丘集MTN003B | 6.98 | 0.28 | 100.39 | -4.46 | 6000 |
二永债成交情况
| 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 成交规模(万元) |
|---|---|---|---|---|---|
| 25农行二级资本债03B(BC) | 9.42 | 0.23 | 102.67 | -2.79 | 39954 |
| 25浦发银行二级资本债01B | 9.59 | 0.18 | 101.41 | -2.16 | 18206 |
| 25民生银行二级资本债01 | 4.01 | 0.10 | 101.39 | -1.62 | 8063 |
| 25四川银行永续债01 | 4.28 | 0.07 | 100.55 | -1.68 | 4021 |
| 24农行TLAC非资本债01A(BC) | 1.36 | 0.02 | 100.89 | -1.50 | 18154 |
商金债成交情况
| 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率偏离(bp) | 成交规模(万元) |
|---|---|---|---|---|---|
| 26农行TLAC非资本债01C(BC) | 9.99 | 0.17 | 100.67 | -1.88 | 194900 |
| 26农行TLAC非资本债01B(BC) | 4.99 | 0.04 | 100.24 | -0.75 | 120252 |
| 25农行TLAC非资本债02B(BC) | 4.29 | 0.03 | 100.39 | -0.71 | 18066 |
| 26农行TLAC非资本债01A(BC) | 2.99 | 0.03 | 100.10 | -1.00 | 147107 |
| 25中信银行小微债 | 1.93 | 0.02 | 100.70 | -1.02 | 16110 |
| 25光大银行债01 | 1.92 | 0.02 | 100.73 | -1.02 | 6044 |
| 25东莞农商行债01 | 2.35 | 0.02 | 100.53 | -0.81 | 3016 |
| 25江苏银行01 | 2.02 | 0.02 | 100.55 | -0.93 | 24128 |
成交收益率高于5%的个券
| 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 估值收益率(%) | 前一日估值收益率(%) | 隐含评级 | 主体评级 | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| H2万科02 | 0.87 | 0.00 | 46.68 | 137.88 | 137.50 | CC | AAA | 房地产 |
| H3万科01 | 0.26 | 0.00 | 51.26 | 359.12 | 355.45 | CC | AAA | 房地产 |
| H1万科04 | 0.08 | 0.00 | 52.26 | 1086.01 | 1050.22 | CC | AAA | 房地产 |
风险提示
- 统计数据偏差或遗漏：报告基于CFETS和交易所债券成交数据，可能存在偏差或遗漏。
- 高估值个券信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，可能存在信用风险。
其他信息
- 报告由国金证券研究所发布。
- 报告内容仅用于参考，不构成投资建议。
- 报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用。
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附注
- 本报告由分析师尹睿哲和李豫泽撰写。
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