20260122-华泰期货-黑色建材日报_市场情绪偏弱_钢价震荡运行_13页_2mb

市场总结

核心内容

近期钢材、铁矿石、双焦及动力煤市场均呈现震荡运行态势，市场情绪偏弱，供需矛盾有所显现，政策与成本因素对价格走势影响显著。

钢材市场分析

市场表现

• 螺纹钢期货主力合约昨日收于3117元/吨，热卷主力合约收于3286元/吨。
• 现货方面，周二杭州螺纹钢库存47.0万吨，出库3.6万吨，农历同比库存41.0万吨，出库5.6万吨。
• 全国建材成交76328吨。

供需与逻辑

• 建材市场需求不振，淡季特征明显，供需关系转弱。
• 板材市场基本面矛盾有限，高库存压制价格弹性。
• 短期市场情绪偏弱，原料端增产信息干扰，需关注减产情况、冬储进展、需求去库变化、利润状况、成本支撑、出口情况及国内政策。

策略建议

• 单边策略：震荡
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：无

风险提示

• 宏观政策、成材产销情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。

铁矿石市场分析

市场表现

• 昨日铁矿石价格震荡运行。
• 唐山进口铁矿石现货市场价格小幅下跌，贸易商报盘积极性一般，工厂询盘谨慎。

供需与逻辑

• 澳洲、巴西发运量回落，国内进口铁矿到港量同步下滑，但仍处于历史高位。
• 钢厂高炉铁水产量继续下滑，据SMM统计，242家钢厂高炉开工率环比下降0.15%，日均铁水产量环比下降0.21万吨。
• 港口库存持续累积，远端存在不确定性，若流动性锁死因素解除，可能形成供给冲击。

策略建议

• 单边策略：逢高空
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：无

风险提示

• 铁矿发运、钢厂利润、冬季补库意愿、废钢供应等。

双焦市场分析

市场表现

• 焦煤期货主力合约收于1129元/吨，焦炭主力合约收于1683.5元/吨。
• 焦煤市场蒙煤通关维持高位，国内煤矿产量稳定，但焦企采购节奏放缓，成交一般。
• 焦炭市场首轮提涨暂未落地，钢厂因利润不佳且库存尚可，对原料补库意愿低迷，市场看涨情绪回落。

供需与逻辑

• 钢厂利润承压，高炉开工率和铁水产量继续下滑。
• 原料价格回落为钢材利润带来一定修复，但钢焦博弈持续。
• 节前钢厂存在补库预期，或对焦炭需求形成支撑，预计短期焦炭延续震荡。
• 焦煤基本面矛盾尚不突出，节前下行空间有限，短期内震荡运行。

策略建议

• 焦煤：震荡
• 焦炭：震荡
• 跨品种、跨期、期现、期权策略：无

风险提示

• 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给等。

动力煤市场分析

市场表现

• 产区煤价弱势下跌，终端按需采购，市场观望情绪浓厚。
• 港口煤炭价格偏弱运行，下游采购积极性下降，市场情绪转向看跌。
• 部分贸易商因成本支撑，不愿低价抛售。

需求与逻辑

• 市场观望情绪增多，供应逐渐恢复，煤价震荡运行。
• 中长期来看，供应宽松格局未改，需关注非电煤消费和补库情况。

策略建议

• 无

图表说明

• 图1至图42为各品种价格走势、基差及库存等数据图，涵盖螺纹钢、热卷、铁矿石、双焦、动力煤、硅锰、硅铁等市场表现。
• 图表来源：同花顺、钢联、华泰期货研究院等。

本期分析研究员

• 王海涛（从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256）
• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

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• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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