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医药生物行业周报总结（2019.07.29-2019.08.04）

核心内容

本报告总结了2019年7月29日至8月4日期间医药生物行业的市场表现、行业动态及投资建议。整体来看，医药生物板块在该周内小幅下跌，但展现出较强的防御属性，优于沪深300指数。自年初以来，该板块涨幅显著，但略逊于沪深300指数。

主要观点

市场表现

• 医药生物板块：一周涨幅为-2.04%，在所有板块中位列第十；年初至今涨幅为19.62%，跑输沪深300指数2.39个百分点。
• 子板块表现：
  • 跑赢整体板块：医药商业（+2.07%）、医疗服务（-1.70%）、化学制药（-1.94%）。
  • 跑输整体板块：医疗器械（-2.11%）、生物制品（-2.41%）、中药（-3.60%）。
• 年初表现：
  • 跑赢整体板块：医疗器械（+27.33%）、医疗服务（+27.28%）、化学制药（+26.05%）、生物制品（+23.11%）。
  • 跑输整体板块：医药商业（+15.41%）、中药（+0.83%）。

板块估值

• 截至8月4日，医药生物板块整体估值为29.67X，处于历史中低位，相对沪深300溢价率约为150%。
• 估值较高的子板块：医疗服务（45.58X）、医疗器械（38.29X）、生物制品（36.71X）、化学制药（31.81X）。
• 估值较低的子板块：中药（21.16X）、医药商业（17.79X）。

个股表现

• 涨幅较大的个股：心脉医疗（+26.86%）、光正集团（+21.44%）、亚太药业（+17.02%）、老百姓（+16.05%）、博腾股份（+14.96%）。
• 跌幅较大的个股：花园生物（-30.06%）、吉药控股（-26.49%）、辅仁药业（-26.10%）、同济堂（-9.58%）、润都股份（-9.15%）。

关键信息

行业要闻

1. 《治理高值医用耗材改革方案》发布（7月31日）：

   • 目的：解决医用耗材价格虚高、过度使用等问题。
   • 措施：优化制度、完善政策、创新方式，理顺价格体系，完善全流程监管，支持国产高值医用耗材提升核心竞争力。
   • 目标：统一编码体系和信息平台、建立医保准入制度、实行目录管理、取消医用耗材加成。

2. 《免于进行临床试验医疗器械目录（2019年修订稿征求意见稿）》发布（8月1日）：

   • 目录内容：包含996种医疗器械和420种体外诊断试剂。
   • 修订内容：新增142种医疗器械和27种体外诊断试剂；部分产品描述修订，扩大豁免范围。

投资建议

• 当前市场环境下，医药生物板块具有较好的防御属性，建议关注业绩稳定、估值合理的细分领域龙头公司。
• 重点关注个股：恒瑞医药、丽珠集团、华东医药、复星医药、华兰生物、智飞生物、乐普医疗、上海医药、恩华药业、凯莱英。

风险提示

• 政策风险：医药行业政策推进具有不确定性，行业整体受政策变动影响较大。
• 业绩风险：医药上市公司业绩不及预期、外延并购整合进展不及预期、产品研发进展不及预期。
• 事件风险：行业突发事件可能造成市场动荡，影响板块整体走势。

结构清晰总结

市场表现

• 整体板块：一周涨幅-2.04%，年初至今涨幅19.62%。
• 子板块表现：
  • 跑赢整体：医药商业、医疗服务、化学制药。
  • 跑输整体：医疗器械、生物制品、中药。
• 估值情况：整体估值29.67X，相对沪深300溢价率150%，处于历史中低位。

行业要闻

• 高值医用耗材治理方案：旨在解决价格虚高和过度使用问题，推动行业规范化。
• 医疗器械豁免目录修订：新增产品种类，扩大豁免范围，简化审批流程。

投资建议

• 医药生物板块具备较好的防御属性，建议关注业绩驱动、估值合理的龙头企业。
• 重点个股：恒瑞医药、丽珠集团、华东医药、复星医药、华兰生物、智飞生物、乐普医疗、上海医药、恩华药业、凯莱英。

风险提示

• 政策风险、业绩风险、事件风险。

分析师信息

• 分析师：杜永宏
• 执业证书编号：S1050517060001
• 联系方式：电话 021-54967706，邮箱 duyh@cfsc.com.cn
• 所属机构：华鑫证券有限责任公司

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对沪深300指数涨跌幅为标准。

  • 推荐：>15%
  • 审慎推荐：5%~15%
  • 中性：-5%~5%
  • 减持：-15%~-5%
  • 回避：< -15%

• 行业投资评级：以6个月内行业相对沪深300指数涨跌幅为标准。

  • 增持：明显强于沪深300指数
  • 中性：基本与沪深300指数持平
  • 减持：明显弱于沪深300指数