20230905-国盛证券-国轩高科-002074.SZ-扣非归母净利迎来向上拐点_长期看好一体化优势及国际化布局_3页_675kb

国轩高科半年报2023H1总结

财务表现亮点

• 营收：2023年上半年实现营收1524亿元，同比增长76%。
• 利润：归母净利润21亿元，同比增长224%；扣非归母净利润3.537亿元，同比扭亏。
• 毛利率：上半年综合毛利率15.4%，同比提升9个百分点；其中Q2毛利率12.2%，环比下降68个百分点。

核心战略与业务进展

• 一体化布局：动力锂电池业务收入1048亿元，同比增长59%，毛利率13.2%，同比提升58个百分点，成本下降得益于内部整合。
• 储能业务：增速强劲，上半年收入415亿元，同比增长224%，正深化国内外合作，包括与ABB等国际企业签订协议。
• 海外扩张：海外销售增长率达297%，成为大众海外定点供应商，入选目标市场，2025年全球产能目标300GWh（海外100GWh）。

未来展望与风险

• 增长期：三季度为储能旺季，业绩可能改善；海外新能源车渗透率高，公司有望受益全球高增长。
• 预测调整：2023-2025年归母净利润预测为108亿元、151亿元、228亿元，同比增速2470%、392%、518%，PE分别为401倍、288倍、190倍。
• 风险提示：下游需求不确定性；行业竞争加剧可能导致盈利下降。

评级与建议

• 评级：增持。
• 关键指标：需关注产能实施和市场竞争动态。