20230302-东吴证券国际经纪-食品饮料行业点评报告_白酒此轮复苏行情下_外资表现如何__5页_1004kb

食品饮料行业点评报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了2022年11月至2023年2月期间，食品饮料行业及其中的白酒板块在外资投资方面的表现，重点聚焦陆股通的持股变化、外资净流入情况及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 食品饮料板块外资表现强劲

• 陆股通持股市值：食品饮料板块陆股通持股市值达3639.62亿元，位居申万一级行业第二，仅次于电力设备。
• 外资净流入：2022年11月1日至2023年2月24日期间，食品饮料板块外资净流入475.41亿元，为全行业第一。
• 持股占比：外资持股占比从2022年11月10日的4.87%上升至2月24日的5.68%，处于历史中枢偏上水平。

2. 白酒板块外资为复苏推手

• 外资持股占比：白酒板块陆股通持股占比达5.64%，在子板块中排名第三，仅次于乳品和调味发酵品。
• 持股市值份额：白酒板块持股市值占食品饮料板块的70.64%，为板块复苏的主要推动力。
• 外资净流入：白酒板块累计净流入外资407.81亿元，期间涨幅达40.10%，显示外资对板块的积极态度。
• 历史水位：白酒板块当前持股占比和持股市值分别位于历史的32.74%和59.67%，处于历史中枢偏下。

3. 分价格带外资偏好差异

• 高端白酒：陆股通持股占比6.66%，为各价格带第一，但处于历史较低水平。
• 次高端白酒：持股占比3.19%，外资净流入46.74亿元，其中水井坊净流入最多（13.17亿元）。
• 区域白酒：持股占比2.27%，外资净流入28.21亿元，洋河股份、老白干酒、顺鑫农业表现较好。

4. 个股外资流入情况

• 高端白酒：
  • 贵州茅台：外资净流入179.27亿元
  • 五粮液：外资净流入141.10亿元
  • 泸州老窖：外资净流入未明确，但涨幅显著
• 次高端白酒：
  • 山西汾酒：净流入35.43亿元
  • 水井坊：持股占比上升3.20%
  • 酒鬼酒：持股占比下降0.70%
• 区域白酒：
  • 洋河股份：净流入19.81亿元
  • 老白干酒：净流入3.03亿元
  • 顺鑫农业：净流入2.23亿元

5. 投资建议

• 整体趋势：白酒板块复苏动力充足，外资长期流入仍有空间，板块长期价值显现。
• 择价优于择时：一季度回调为上车良机。
• 推荐主线：
  • 经济β推动：重点推荐五粮液、泸州老窖
  • 宴席场景复苏：重点推荐洋河股份、迎驾贡酒
  • 次高端复苏：重点推荐舍得酒业，关注酒鬼酒恢复
  • 全年确定性：贵州茅台确定性最强，稳定性最高
  • 阶段性机会：关注酒企改革品种

风险提示

• 宏观环境不及预期
• 食品饮料需求恢复不及预期
• 食品安全问题

其他信息

• 分析师声明：报告观点为个人观点，与薪酬无关，过往表现不构成未来保证。
• 利益披露：分析师未从事相关公司证券买卖，亦无董事职务。
• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，不承担数据使用后果，不保证预测收益实现。
• 评级标准：提供个股与行业评级标准，明确涨跌幅预期。