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报告摘要
山鹰国际2025年半年度报告总结
公司基本信息
- 公司代码：600567
- 公司简称：山鹰国际
- 法定代表人：吴明武
- 董事会秘书：严大林
- 办公地址：上海市杨浦区安浦路645号滨江国际6号楼
- 公司网址：https://www.shanyingintl.com
- 电子信箱：stock@shanyingpaper.com
- 报告期：2025年1月1日至2025年6月30日
主要财务指标
会计数据
| 项目 | 本报告期（1-6月） | 上年同期 | 增减幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 13,842,189,460.39元 | 14,254,692,337.76元 | -2.89 |
| 利润总额 | 59,205,452.06元 | 123,009,528.69元 | -51.87 |
| 归属于上市公司股东的净利润 | 41,815,434.96元 | 113,547,707.57元 | -63.17 |
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -65,779,857.21元 | -108,126,041.43元 | 39.16 |
| 经营活动产生的现金流量净额 | 1,382,527,954.91元 | 2,571,504,946.21元 | -46.24 |
| 归属于上市公司股东的净资产 | 15,110,999,519.72元 | 15,072,345,607.81元 | 0.26 |
| 总资产 | 53,984,930,150.25元 | 52,055,496,537.72元 | 3.71 |
财务指标
| 项目 | 本报告期（1-6月） | 上年同期 | 增减幅度（%） |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.01元 | 0.03元 | -74.37 |
| 稀释每股收益 | 0.01元 | 0.04元 | -76.41 |
| 扣除非经常性损益后的基本每股收益 | -0.01元 | -0.03元 | 59.69 |
| 加权平均净资产收益率 | 0.28% | 0.82% | 减少0.54个百分点 |
| 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率 | -0.44% | -0.78% | 增加0.34个百分点 |
主营业务情况
造纸板块
- 产量：356.64万吨，同比增长4.30%
- 销量：347.42万吨，同比增长0.29%
- 产销率：97.41%
- 销售收入：92.15亿元，同比下降3.56%
- 毛利率：8.05%，较上年同期6.74%有所回升
- 宿州山鹰：项目已建设完成，七大造纸基地布局完成
包装板块
- 产量：9.77亿平方米，同比下降0.95%
- 销量：10.30亿平方米，同比增长2.29%
- 产销率：105.40%
- 销售收入：33.58亿元，同比增长12.32%
- 客户覆盖：涵盖宜家、百事、微软、小米、比亚迪等优秀企业，新增雀巢、联合利华、正泰电器等价值客户
- 智能制造：持续推动智能制造体系优化，实现灵活响应，提升质量与效率
回收板块
- 多元化回收体系：布局国内与海外再生资源回收渠道，新增武汉分拣中心、莆田黄石分拣中心
- 技术应用：引入人工智能分拣技术，提升资源回收利用率与附加值
高端原材料
- 核心原材料：坚持使用可再生纤维，但受国内禁止进口废纸政策影响，高端原材料成本控制困难
- 解决方案：考虑自建针叶木浆生产线，实现高端原材料完全自给
核心竞争力
- 产业链一体化优势：涵盖回收纤维采购、原纸生产、包装制造的完整产业链，形成闭环
- 绿色资源综合利用优势：坚持绿色低碳循环发展，拥有国家级绿色工厂与碳管理体系认证
- 区位优势：布局于长三角、珠三角、环渤海湾等经济发达区域，贴近客户与资源
- 数字化运营优势：推进数字化转型，建立线上线下回收体系，实施ERP智能化解决方案
- 产业互联生态优势：构建云融、云印、云链平台，实现产业互联生态，提供智能数字化转型服务
- 全要素创新优势：拥有国家级博士后科研工作站、省级企业技术中心等研发平台，持续创新
资产与负债分析
资产变动情况
| 项目 | 本期期末数 | 占总资产比例（%） | 上期期末数 | 占总资产比例（%） | 变动比例（%） | 说明 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 货币资金 | 4,841,291,666.96元 | 8.97% | 3,302,735,128.60元 | 6.34% | 46.58% | 保证金增加 |
| 应收票据 | 73,689,558.54元 | 0.14% | 148,686,415.63元 | 0.29% | -50.44% | 商业承兑汇票减少 |
| 应收款项融资 | 242,648,150.31元 | 0.45% | 161,362,477.81元 | 0.31% | 50.37% | 银行承兑汇票增加 |
| 其他应收款 | 203,626,547.46元 | 0.38% | 452,500,713.47元 | 0.87% | -55.00% | 收到股权转让款 |
| 其他非流动资产 | 426,599,849.98元 | 0.79% | 1,022,348,572.88元 | 1.96% | -58.27% | 预付项目款减少 |
负债变动情况
| 项目 | 本期期末数 | 上期期末数 | 变动比例（%） | 说明 |
|---|---|---|---|---|
| 应付票据 | 513,809,797.71元 | 285,620,698.79元 | 78.89% | 票据开具额度增加 |
| 合同负债 | 48,003,848.97元 | 100,426,043.62元 | -52.20% | 预收货款减少 |
报告期内重大事项
-
股权变动：
- 山鹰私募：转让嘉兴英凰股权投资合伙企业份额，获得54,621.85万元资金
- 广东山鹰：由控股子公司变更为全资子公司，出资5.43亿元
- 信智基金：完成注销登记
-
股份回购：
- 公司拟以集中竞价交易方式回购股份，总额不低于5亿元，不超过10亿元
- 中国工商银行提供不超过3亿元专项借款支持
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新设基金：
- 设立智源基金，总规模1亿元，投资工业智能技术
- 与云印技术、武汉质子科技签署战略合作协议
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设立新公司：
- 以山鹰纸业（广东）和祥恒创意包装股权出资设立芜湖胜鹰企业管理咨询合伙企业，引入长期投资者
风险提示
- 行业风险：造纸行业为资本密集型，需持续扩大规模以降低成本
- 政策风险：国内全面禁止进口固体废物，影响原材料供应，公司通过海外设厂、并购等方式应对
- 海外投资风险：涉及政治、法律、安全、经营等风险，需加强前期尽调与公司治理
- 宏观经济波动影响：公司已剥离融资租赁业务，加强流动性管理
员工持股计划
-
2022年核心员工持股计划：
- 资金总额1,424万元，累计买入5,493,424股，锁定期至2024年1月31日
- 存续期延长至2025年8月1日
-
2024年员工持股计划：
- 资金总额不超过10,056.10万元，锁定期至2025年8月13日
- 参与人数499人，缴纳资金总额3,150.87万元
-
2025年员工持股计划：
- 资金总额不超过10,000万元，股票来源为公司回购
- 2025年6月12日公告，计划实施
其他披露事项
- 利润分配：无利润分配或转增股本预案
- 公司治理：公司副总裁江玉林因个人原因辞职，不再担任任何职务
- 非经常性损益：主要项目包括非流动性资产处置损益、政府补助等，合计107,595,292.17元
总结
山鹰国际2025年上半年面对纸价下行与成本压力，但通过产业链一体化、绿色资源利用、数字化转型与智能制造，提升了盈利能力。公司积极应对政策变化，加强海外布局，以降低原材料依赖。同时，公司通过设立员工持股计划，进一步激发员工积极性，推动长期发展。未来，公司将聚焦“反内卷”政策，优化产能结构，推动行业生态重塑，实现可持续发展。
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