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轻工制造行业周报（2017.2.13~2017.2.17）

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现优于沪深300指数，行业板块上涨0.26%。其中，印刷板块涨幅最大，达到3.73%，包装与造纸板块分别上涨1.45%和1.31%。其他轻工板块则出现小幅下跌，跌幅为0.09%。个股方面，界龙实业涨幅最高，达39.37%，而纳尔股份跌幅最大，为14.72%。

主要观点

• 行业整体表现：轻工制造行业板块表现优于市场，显示出一定的投资吸引力。
• 细分板块表现：
  • 印刷板块：领涨行业，可能受益于电子发票业务的持续发展。
  • 造纸板块：受去产能化及部分纸种提价影响，利好市占率高的龙头纸企。
  • 包装板块：受益于电商行业高速发展，箱板瓦楞纸生产企业值得关注，“智能包装”是当前的投资主线。
  • 家具板块：受地产后周期影响，建议关注成长确定性的个性化定制企业。
• 投资建议：建议布局2017年具有确定业绩增长预期的个股，重点包括造纸、包装、印刷等细分领域，同时关注转型职业教育、人工智能、虚拟现实等热点概念股。

关键信息

重点公司公告

• 晨鸣纸业（002521）：

  • 2016年全年机制纸及纸板产量达436万吨，销量达452万吨。
  • 实现营业收入229.07亿元，同比增长13.17%。
  • 归属于母公司所有者的净利润为20.64亿元，同比增长102.11%。
  • 资产总额达822.85亿元。
  • 金融板块发展平稳，风险防控有效。

• 永新股份（002014）：

  • 2016年全年营业收入190,419.38万元，同比增长2.99%。
  • 归属于上市公司股东的净利润为20,271.06万元，同比增长6.68%。

行业新闻

1. 山东造纸业重夺全国第一大省名头：

   • 2016年山东省纸及纸板总产量达2170.64万吨，超越广东，成为全国第一大省。
   • 全年造纸工业经济效益显著，利润总额同比增长16.1%。
   • 山东省自2014年起推动产业转型升级，取得显著成效。
   • 广东省也在积极推动绿色包装政策，未来竞争将转向质量。

2. 快递垃圾与绿色包装：

   • 快递行业迅猛发展，带来了大量包装垃圾，形成环保问题。
   • 过度包装不仅造成资源浪费，还带来环境污染和健康隐患。
   • 国家邮政局提出绿色包装方案，目标是在2020年前基本淘汰有毒有害物质超标的包装材料。
   • 解决方案包括政策支持、技术创新、成本分摊、消费者教育等。

行业数据

• 原材料价格：国内纸浆价格稳定，阔叶浆均价4829.17元/吨，针叶浆均价4946元/吨。
• 废纸价格：国内废纸价格稳定，均价1347.71元/吨；国外废纸价格微涨，美废报价239美元/吨。
• PVC价格：国内PVC价格上涨33元/吨，达到7185元/吨；国外PVC价格也有所上涨。
• 原油价格：维持稳定，英国Dtd价格为54.4美元/桶，美国WFI价格为53.40美元/桶。

风险提示

1. 宏观经济波动：可能影响行业整体需求。
2. 原材料价格波动：对成本控制和利润空间构成压力。
3. 国企改革不达预期：可能影响政策支持和行业转型进程。

投资策略

• 造纸行业：关注市占率高的龙头公司，尤其是服务一体化企业。
• 家具行业：布局成长确定性的个性化定制企业。
• 包装行业：持续关注电商带动的箱板瓦楞纸企业，同时重视“智能包装”概念。
• 其他轻工板块：关注转型职业教育、人工智能、虚拟现实等热点个股。
• 印刷行业：电子发票业务仍有较大发展空间，建议持续关注。

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
• 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。

免责声明

本报告由分析师吕梁发布，吕梁具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。报告内容基于可靠信息来源，但不保证其准确性与完整性。报告仅供本公司客户参考，不构成投资建议。投资者应自行评估投资决策，注意可能存在的利益冲突。