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旷达科技滤波器产能扩张总结

核心内容

旷达科技通过其重要参股公司芯投微，与合肥高新区管委会签订合作协议，投资55亿元建设滤波器芯片及模组研发、设计和生产总部项目，标志着公司在射频前端领域的产能扩张迈出关键一步。这一项目基于NSD已有的成熟技术及产业化资源，旨在提升公司在高端SAW滤波器市场的竞争力。

主要观点

• 技术优势：NSD具备WLP（晶圆级封装）SAW滤波器生产能力，是除国际五大射频厂商外，唯一拥有该技术的厂商，技术稀缺性突出。
• 市场定位：公司滤波器业务正逐步向高端市场渗透，尤其是5G时代射频前端模组化趋势下，高性能滤波器需求增加。
• 产能扩张：芯投微及中国工厂已组建核心团队，未来计划扩充至500人规模，逐步实现产能释放，有望为公司带来增量业绩。
• 业绩预测：预计公司2021-2023年净利润分别为2.36、2.65、2.86亿元，EPS分别为0.16、0.18、0.19元，PE分别为43、38、35倍，成长性良好。
• 投资建议：公司滤波器业务稀缺性强，维持“买入”评级。

关键信息

产能与技术

• 项目投资：芯投微与合肥高新区签订55亿元滤波器芯片及模组项目投资协议。
• 技术基础：基于NSD已有的WLP SAW滤波器和CSP SAW滤波器技术。
• 团队建设：芯投微及中国工厂已组建研发、销售和工厂核心团队，未来计划扩充至500人。
• 客户目标：主要面向终端类或模组类客户。

财务预测与估值

盈利能力

• 毛利率：从2019年的26.7%逐步提升至2023年的30.2%。
• 营业利润率：从2019年的13.1%提升至2023年的16.2%。
• 销售净利率：从2019年的10.6%提升至2023年的13.3%。
• ROE：从2019年的4.5%提升至2023年的8.3%。

偿债能力

• 资产负债率：从2019年的12.8%上升至2023年的22.7%。
• 流动比率：从2019年的4.43下降至2023年的2.46。
• 速动比率：从2019年的4.03下降至2023年的2.19。

投资评级

• 公司评级：买入。
• 股票代码：002516。
• 当前价格：6.91元。

风险提示

• 市场风险：5G市场发展不及预期，可能影响滤波器需求。
• 产能风险：滤波器量产进度可能落后于预期，影响业绩释放。

联系方式

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