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报告摘要
文档总结：辉立证券集团新加坡银行业月度报告（2018年7月2日）
核心内容概述
本报告由辉立证券集团（Phillip Securities Group）发布，聚焦于2018年5月新加坡及香港银行业的情况，以及未来对银行股的展望。报告指出，尽管存在外部风险，如中美贸易摩擦，但新加坡和香港的贷款增长及利率上升趋势依然强劲，为银行带来积极影响。
主要观点
1. 新加坡贷款增长情况
- 整体增长：新加坡国内贷款在2018年5月同比增长5.5%，尽管增速较第一季度（1Q18）的4.8%有所放缓，但仍显示出温和加速。
- 细分领域增长：
- 企业贷款：增长5.8%，是推动整体增长的主要动力。
- 消费贷款：增长5.0%，延续自11月以来的强劲势头。
- 按揭贷款：增长4.8%，为近3年来最高水平。
- 汽车贷款：增长达5年新高，为7.8%。
2. 香港贷款增长情况
- 整体增长：香港贷款在2018年5月同比增长12%，为13个月以来最慢增速。
- 季度增长：2018年第二季度（2Q18）贷款增长为14.5%，较第一季度（1Q18）的15.7%有所放缓。
- 房地产市场：尽管5月住宅销售量和销售额同比分别下降16.9%和15.6%，但市场仍显示出一定的活力。
- 风险因素：预计6月底将公布空置税政策，可能对住宅销售产生抑制作用。
3. 利率趋势与银行利润
- 利率上升：3个月SIBOR和SOR在2018年6月接近10年高位，预计会提升银行的净息差（NIM）。
- HIBOR影响：随着HIBOR上升，净息差的边际增长将抵消融资成本的上升。
- 预期收益：预计2018年第二季度（2Q18）银行净息差将扩大，成为主要盈利驱动因素。
4. 油气行业与非绩效贷款（NPLs）
- 行业复苏：全球钻井平台利用率在2018年2月见底后，目前处于2年高位。
- 日费率低迷：尽管利用率有所恢复，但日费率仍处于十年低位。
- NPLs风险：由于油价回升，预计油气行业的非绩效贷款（NPLs）不会恶化，因为业务量增加可能带来现金流改善。
关键信息
- 投资建议：维持对新加坡银行业股的“Accumulate”评级。
- 主要银行推荐：
- DBS Group Holdings：目标价SGD 32.70，总回报率27.40%。
- Oversea-Chinese Banking Corp：目标价SGD 14.90，总回报率31.44%。
- United Overseas Bank Limited：目标价SGD 31.70，总回报率22.20%。
- 风险提示：中美贸易摩擦可能对贷款增长和资产质量构成最大风险。
其他数据与分析
- SDAV：2018年第二季度（2Q18）同比增长9%，增速低于第一季度（1Q18）的18%。
- DDAV：5月同比增长6.3%，季度累计增长7.6%，远低于第一季度的38.9%。
评级系统说明
| 总回报率 | 推荐 | 等级 | 说明 |
|---|---|---|---|
| > +20% | Buy | 1 | 当前价格有超过20%的上涨空间 |
| +5% to +20% | Accumulate | 2 | 当前价格有5%至20%的上涨空间 |
| -5% to +5% | Neutral | 3 | 股价在当前价格±5%范围内波动 |
| -5% to -20% | Reduce | 4 | 当前价格有5%至20%的下跌空间 |
| < -20% | Sell | 5 | 当前价格有超过20%的下跌空间 |
联系信息
香港代表
- 王 Benny：交易总监，电话：(852) 2277 6720，邮箱：bennywang@phillip.com.hk
- 张 Jing：研究分析师（交通运输与汽车），电话：(86) 2151699400-103，邮箱：zhangjing@phillip.com.cn
- 黄 John：研究分析师（香港及内地房地产、酒店与娱乐），电话：(852) 2277 6527，邮箱：johnycwong@phillip.com.hk
- 范 Guohe：研究分析师（制药、健康与个人护理、TMT），电话：(86) 2151699400-110，邮箱：fanguohe@phillip.com.cn
- 王 Yannan：研究分析师（新能源），电话：(86) 2151699400-107，邮箱：wangyannan@phillip.com.cn
销售团队
- Aric Au：企业及机构销售经理，电话：(852) 2277 6783，邮箱：corporatesales@phillip.com.hk
- Matthew Wong：国际销售经理，电话：(852) 2277 6678，邮箱：foreignstock@phillip.com.hk
- Shikita Yoshikazu：日本团队国际销售经理，电话：(852) 2277 6624，邮箱：yshikita@phillip.com.hk
一般免责声明
- 本报告由辉立证券（香港）有限公司（PSHK）发布，该公司在香港证券及期货事务监察委员会（SFC）注册，从事受监管活动，包括证券建议。
- 报告基于海外分支机构分析师的研究，信息来源于可信渠道，但仅作为观点表达，不构成投资建议。
- 投资者应寻求专业财务建议，以评估报告中提及的投资产品或证券是否适合其个人情况。
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- 投资涉及风险，详情请参阅辉立证券网站上的《风险披露声明》。
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