20191201-中泰证券-传媒行业周报：关注营销、贺岁档催化行情，云游戏高热度持续_11页_1mb

报告摘要

传媒行业总结

核心内容

本周传媒板块整体表现不佳，下跌 2.16%，跑输沪深300（-0.55%）、创业板（-1.50%）与中小板（-0.86%），涨幅位于全行业下游水平。各细分板块均有下跌，其中整合营销板块跌幅最大（-3.41%），电影动画板块排名第二（-2.16%）。个股方面，电声股份涨幅最大（+61.14%），联络互动（+10.14%）和掌阅科技（+7.90%）紧随其后。跌幅前三为聚力文化（-22.63%）、安妮股份（-20.19%）和中广天择（-19.98%）。

主要观点

营销板块迎来旺季：年末购物节叠加品牌促销活动，广告主全年预算有望集中释放，传媒板块中营销相关公司可能迎来业绩反弹，建议关注营销板块及困境反转标的。
贺岁档临近，电影院线板块受关注：2020年贺岁档影片云集，如《唐人街探案3》《姜子牙》《紧急救援》等，优质影片将刺激观影需求，利好电影院线板块。
云游戏行业高热度持续：谷歌、微软、亚马逊等巨头纷纷布局云游戏平台，国内企业如腾讯、网易、移动也已推出相关服务。云游戏将推动订阅模式发展，提升行业集中度，建议关注游戏板块中业绩增长确定性高的龙头公司。
5G技术推动超高清大屏应用：5G高带宽特性将首先受益于超高清内容与大屏展示，提升用户体验，建议关注大屏超高清相关行业。
投资建议：
- 游戏板块重点推荐：三七互娱、完美世界、吉比特；
- 受益5G发展的VR/AR、大屏超高清板块重点推荐：芒果超媒、新媒股份；
- 营销板块重点推荐：分众传媒、华扬联众、蓝色光标；
- 出版板块重点推荐：南方传媒、中信出版；
- 其他行业细分龙头公司重点推荐：平治信息、值得买。

关键信息

重点公司基本状况

简称	股价 (元)	2018 EPS	2019E EPS	2020E EPS	2021E EPS	2018 PE	2019E PE	2020E PE	2021E PE	PEG	评级
三七互娱	21.69	0.4	0.91	1.04	1.14	45	24	21	19	0.2	买入
完美世界	34.50	1.3	1.64	1.86	2.04	24	19	15	13	0.7	买入
吉比特	293.2	10.0	11.9	13.6	15.8	29	25	22	19	1.3	买入
芒果超媒	30.46	0.8	1.06	1.39	1.74	35	29	22	18	1.3	买入
新媒股份	112.4	1.6	2.21	2.86	3.54	70	51	39	32	1.3	买入
分众传媒	5.60	0.4	0.13	0.21	0.28	14	43	27	20	-	买入

周重点公告

东方明珠：拟收购上海科学教育电影制片厂有限公司100%股权，交易对价约2.8亿元，同时清偿前期借款4.5亿元及利息。
时代出版：全资子公司时代科技因华严集团拖欠货款提起诉讼，涉案金额达人民币18,218,770.27元及6,354,468美元。
暴风集团：因拖欠机房服务器托管费用，合作方已终止服务，导致主要业务停顿，面临持续经营困难风险。
天龙集团：因连续两年亏损，存在股票被暂停上市风险。
ST中南：因未履行商业承兑汇票支付义务，面临诉讼。
众应互联：收到应诉通知书，需支付合伙份额收购款约2.58亿元。

周重点新闻

春节档前瞻：多部影片定档，包括《唐人街探案3》《姜子牙》《紧急救援》《囧妈》《中国女排》等，优质影片有望刺激观影需求。
360与高通联手：计划于12月1日推出新产品，强化其在AI和硬件领域的布局。
中国联通布局云游戏：通过“小沃畅游”平台推动5G云游戏生态发展。
Facebook收购Beat Games：加速VR布局，强化其在AR/VR领域的竞争力。
新一批进口游戏版号获批：腾讯、网易、爱奇艺等公司多款游戏获得批准。

周影视、游戏数据

周票房数据：第46周总票房7.84亿元，其中《冰雪奇缘2》以3.74亿元位居榜首，《大约在冬季》和《海上钢琴师》分别排名第二和第三。
即将上映电影：截至春节档结束，已有79部影片定档，包括《唐人街探案3》《姜子牙》《紧急救援》等。
电视剧播放量：《第二次也很美》《初恋那件小事》《河山》排名前三。
网络剧播放量：《从前有座灵剑山》《庆余年》《鹤唳华亭》排名前三。
电视综艺播放量：《我们的歌》《舞蹈风暴》《一本好书第二季》排名前三。
网络综艺播放量：《奇葩说第六季》《妻子的浪漫旅行第三季》《令人心动的offer》排名前三。
IOS免费榜：《我功夫特牛》《启源女神》《炽天使之刃-永恒追求奇迹创造》排名前三。
IOS畅销榜：《王者荣耀》《梦幻西游》《阴阳师》排名前三。

风险提示

内容持续盈利风险；
行业竞争加剧风险；
政策风险。

投资评级说明

股票评级：
- 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上；
- 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间；
- 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间；
- 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
行业评级：
- 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上；
- 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间；
- 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。