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农产品·豆粕周总结（2022年4月15日）

一、核心内容概述

本周豆粕市场呈现震荡运行态势，主力合约M2209周内收于3923元/吨，涨幅1.11%，成交量和持仓量均有上升。整体市场情绪较为谨慎，受国内外多重因素影响，豆粕价格波动幅度有限。

二、主要观点与关键信息

1. 市场走势回顾

• 豆粕主力M2209：周收盘价3923元/吨，周涨幅1.11%，周振幅为95元/吨（最高3970元/吨，最低3875元/吨）。
• 成交量与持仓量：周成交量426.6万手，持仓量125万手，增仓66,671手。
• 图表分析：豆粕指数周K线显示震荡格局，短期技术性反弹可能，但整体反弹空间有限。

2. 现货市场动态

• 山东日照地区：43%蛋白豆粕贸易商分销报价为4460元/吨，较前一日下跌10元/吨。

3. 国际市场动态

• 美国对华大豆出口：截至4月7日当周，美国对中国销售大豆70万吨，其中43.6万吨为2021/22年度交货，26.7万吨为2022/23年度交货。
• 美国对华销售趋势：2021/22年度美国对华销售总量为2,918万吨，同比减少18.3%。
• 2022/23年度巴西大豆产量：预计达到1.39亿吨，高于当前年度的1.248亿吨，主要受天气条件正常支撑。
• 巴西大豆出口：4月份前两周日均出口量为530,400吨，低于2021年同期的805,700吨。3月份巴西大豆出口量为1230万吨，同比减少3.1%。

4. 国内市场动态

• 大豆进口情况：3月中国进口大豆635.3万吨，同比下降18%；下半月实际装船量为45.35万吨，同比下降93.45%。
• 大豆库存变化：截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存285万吨，较前一周增加25万吨，较上年同期减少234万吨。
• 豆粕库存：4月11日国内主要油厂豆粕库存为34万吨，较上周同期增加2万吨，较上年同期减少43万吨。
• 压榨量与产出：上周国内大豆压榨量止降转升，带动豆粕产出量增加，但饲料企业提货速度偏慢，豆粕库存仍呈上升趋势。

5. 供应与需求影响因素

• 国内需求疲软：由于生猪养殖持续亏损，饲料企业减少豆粕使用，导致豆粕需求短期难以改善。
• 进口大豆供应改善：预计4-5月份进口大豆到港量将显著增加，月均约850万吨，缓解国内供应紧张局面。
• 国储大豆投放：政策性大豆竞价交易持续进行，有助于提升油厂开工率和市场供应。

6. 其他影响因素

• 阿根廷卡车司机罢工：周四晚达成协议，罢工结束，运费上调20%，对大豆和玉米运输恢复起到积极作用。
• 巴西大豆销售：截至4月11日，巴西农户已销售56.6%的2021/22年度大豆，低于历史均值，反映市场对价格进一步上涨的预期。
• 国内通胀压力：3月阿根廷通胀环比上涨6.7%，年化后达55.1%，部分专家预期全年通胀接近60%。

三、后市展望

• 国际市场：巴西大豆收割率已达85%，产量预估稳定在1.25亿吨左右。阿根廷罢工结束，但地缘政治风险仍需关注。美国新季大豆播种面积预期扩大，对产量形成支撑。
• 国内市场：随着4-5月份大豆到港量增加和国储大豆投放，国内供应将逐步改善。豆粕库存预计继续上升，整体走势或将呈现震荡偏弱。
• 操作建议：短期或有技术性反弹，但反弹空间有限，建议投资者关注支撑位3800元/吨，同时留意地缘政治、美国种植面积、国内大豆到港及国储投放情况。

四、免责声明

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