20170704-太平洋-机械设备2017年中期策略：大浪淘金，兼顾成长和价值_20页_1mb

机械行业2017年中期策略总结

核心内容

2017年机械行业经历了三个阶段的行情变化，分别对应不同的市场环境与投资逻辑。整体来看，行业表现与政策导向、市场需求及估值水平密切相关，下半年将更注重价值与成长并重的投资标的。

主要观点

1. 行情回顾及后市判断

• 第一阶段（1月下旬至3月下旬）：机械行业整体表现较好，特别是工程机械、油气装备和煤机板块，受益于存量更新周期及政策推动。
• 第二阶段（4月至5月下旬）：市场分化明显，低估值白马股表现优于高估值中小票，机械行业整体估值较高，导致部分个股跌幅较大。
• 第三阶段（5月下旬至今）：市场风格转向价值与成长并重，建议关注具有业绩确定性和估值匹配的标的。

2. 3C自动化行业分析

• 成长性：3C行业更新换代快、工艺创新多，自动化设备具备较强的成长性。iPhone8的推出将带动设备需求增长。
• 确定性：在人工成本上升背景下，自动化需求释放，设备订单确定性高。
• 推荐标的：智云股份、精测电子、田中精机、大族激光、劲拓股份、联得装备、拓斯达、快克股份。

3. 工程机械行业分析

• 复苏基础：工程机械行业复苏主要得益于存量设备更新，预计未来几年稳态下每年更新量超过10万台。
• 全球竞争：国内公司已具备全球竞争基础，受益于“一带一路”政策，出口增长潜力大。
• 推荐标的：三一重工、徐工机械、柳工、浙江鼎力、恒立液压、艾迪精密。

4. 轨道交通行业分析

• 订单拐点：标动（复兴号）上线推动高铁订单释放，预计全年招标量在300标列以上，交付有望达到350标列。
• 城轨发展：地方政府换届完成后，城轨通车进入高峰期，带动车辆零部件需求。
• 推荐标的：康尼机电、春晖股份、鼎汉技术、永贵电器。

5. 天然气装备行业分析

• 供需格局：国内天然气供需将呈现松平衡状态，价格有望下行，推动下游需求增长。
• 政策改革：市场化改革持续推进，价格机制逐步理顺，有利于拓展下游应用领域。
• 推荐标的：派思股份、厚普股份、富瑞特装、杰瑞股份、恒通股份。

关键信息

• 市场阶段：机械行业行情分三阶段，分别对应周期性机会、估值调整和价值成长并重。
• 3C自动化：iPhone8带动设备需求，OLED和3D玻璃盖板是主要工艺革新点，推荐相关设备商。
• 工程机械：存量更新是复苏主因，出口增长潜力大，推荐龙头企业及核心零部件公司。
• 轨道交通：标动上线和城轨通车高峰期推动行业景气度提升，推荐具备进口替代能力的公司。
• 天然气装备：国内天然气供给逐步增加，进口路径多元化，推荐涉及输配、储运及分销的公司。

推荐标的汇总

图表目录

• 图表1：沪深300、上证50及上证1000指数年初至今表现比较
• 图表2：年初至今工程机械指数相对行业表现
• 图表3：年初至今锂电设备相对行业表现
• 图表4：机械设备（SW）与沪深300动态市盈率比较
• 图表5：5月20日至6月29日机械涨幅前20股票
• 图表6：近十年全球智能手机出货量及增速情况
• 图表7：2016年全球各品牌智能手机市场份额
• 图表8：OLED生产工艺过程及设备金额占比
• 图表9：玻璃盖板加工工艺流程
• 图表10：房地产和基建固定资产投资完成额及增速
• 图表11：不同吨级挖机份额变化情况
• 图表12：2016年以来PPP项目投资及落地情况
• 图表13：动力煤价格
• 图表14：2017-2023年更新需求推算
• 图表15：主要挖掘机生产厂商市场份额情况
• 图表16：工程机械公司海外营收占比逐年提升
• 图表17：获得标动CRCC认证的企业
• 图表18：城轨新开工里程及增速
• 图表19：城轨投资完成额情况
• 图表20：国内天然气储产情况
• 图表21：国产天然气未来供给预测
• 图表22：我国管道气进口情况
• 图表23：我国天然气进口路径
• 图表24：我国天然气消费量及增速
• 图表25：不同终端在能源替代中可承受的天然气价格
• 图表26：2016年至今天然气相关政策梳理

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

分析师介绍

• 刘国清：太平洋证券机械行业首席分析师，浙江大学管理硕士，擅长产业链调研，代表作包括《机器人大趋势》。
• 刘瑜：太平洋证券机械行业分析师，北京大学工学硕士，曾就职于西南证券研发中心，善于发掘投资机会。

重要声明

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