20230215-国盛证券-固定收益专题_从各地预算报告看化债_13页_524kb

固定收益专题总结

核心内容

2022年，多地政府指出地方债务管理工作存在不足，财政收支矛盾突出，主要表现为财政收入增长乏力与刚性支出压力大。各地政府在2023年的预算报告和政府工作报告中普遍强调了隐性债务化解工作，部分省份已取得显著成效，成为化债“标杆”。

主要观点

• 化债成果显著：11个省份在2023年预算报告中提及隐债化解进度，其中8省超额完成年度任务，北京、广东和上海的部分区域已实现隐债清零。
• 化债方式多样：包括加强对融资平台的管理、盘活资源资产、推动存量债务展期重组、建立应急资金以及争取或扩大化债试点。
• 风险防控持续强化：多地政府在预算报告中强调了债务风险防控的重要性，尤其关注部分地级市防控能力不足的问题。
• 资金使用效率待提升：29个省份提到财政资金使用效率低的问题，部分地市存在资金闲置、项目支出进度缓慢等现象。

关键信息

化债“成绩单”

• 超额完成化债任务的省份：广西、河南、江苏、宁夏、青海、陕西、甘肃、天津。
• 隐债清零的区域：北京、广东、上海的部分行政区。
• 具体化债成果：
  • 广西累计化解2018年清查统计隐性债务底数50%以上。
  • 宁夏隐性债务规模较峰值下降50%。
  • 上海松江区、崇明区等6个行政区已实现隐债清零，其余行政区预计也将完成。

化债“工具箱”

1. 加强对融资平台的管理：

   • 收紧平台融资环境。
   • 推进市场化转型和整合。
   • 防范国有企事业单位“平台化”。

2. 盘活资源资产：

   • 通过出售优质资产、无偿划转股权、集团重组等方式获取资金。
   • 贵州、江西、辽宁等9个省份将盘活资产列为化债手段。

3. 推动存量债务展期重组：

   • 部分省份如贵州、黑龙江、辽宁、重庆提到展期重组策略。
   • 遵义道桥建设（集团）有限公司是典型案例，通过展期降息缓解债务压力。

4. 建立应急资金：

   • 黑龙江、内蒙古、重庆已建立应急周转资金池。
   • 宁夏计划安排30亿元风险应对资金。

5. 争取或扩大化债试点：

   • 青海、贵州提到扩大县级化债试点。
   • 试点区域如重庆、天津、贵州获得较多再融资债额度。

地方债务风险仍需关注

• 财政收支矛盾突出：25个省份指出部分市县财政收支缺口较大或处于紧平衡状态。
• 债务风险防控能力不足：26省提到部分地级市政府债务风险防控能力有待加强。
• 资金使用效率低：29个省份提及资金使用效率问题，部分地市存在资金闲置和项目支出缓慢。

风险提示

• 相关表述统计存在遗漏：部分信息可能未被完整收录。
• 地方政府债务压力较大：多地财政紧张，债务风险依然存在。

结论

各地政府在2023年持续推进隐性债务化解工作，采取多种手段以降低债务风险。尽管部分省份已取得较好成效，但整体上地方财政仍面临较大压力，资金使用效率和债务风险防控仍是未来工作的重点。