20181029-信达证券-电气设备及新能源行业周报_低谷期产能逐步释放_景气度结构性提升_20页_971kb

报告摘要

本报告为2018年10月29日发布的电气设备及新能源行业周报，由信达证券首席分析师郭荆璞及分析师刘强撰写，研究助理陈磊协助。报告主要分析新能源汽车、光伏和风电行业的市场表现、政策趋势、投资策略及风险提示。

高端产业链景气度较好：中游需求和订单依然强劲，价格总体平稳，但预计价格仍有下探空间。2019年政策方向明确，将继续支持行业发展，推动市场导向和差异化支持。
产能逐步释放，全球共振：中游材料、电池先进产能逐步释放，拉低行业成本并匹配中高端车型需求。全球各龙头车企将推出更市场化的车型，建议关注能服务于全球高端产业链的投资标的。
景气度结构性提升：电池龙头盈利周期性向好，中低端环节仍面临压制。

新能源汽车：
- 2018年1-9月销量72.1万辆，同比增长81.2%。
- 9月销量12万辆，同比增长53.8%。
- 动力电池装机量5.72GWh，同比增长64.4%。
- 三元材料产能20.4万吨/年，产量1.44万吨。
- 磷酸铁锂产能12.5万吨/年，产量0.55万吨。
- 负极材料产能21.5万吨/年，产量2.08万吨。
- 隔膜产能过剩，价格稳定。
- 电解液价格稳定，销量增长。
光伏行业：
- 2018年1-9月新增并网装机容量34.50GW，同比下降18.4%。
- 9月新增装机1.49GW，同比下降63%。
- 9月组件出口量3.65GW，同比增长49.4%。
- 多晶硅片价格下跌，单晶硅片价格稳定。
- 多晶电池片价格下跌，单晶PERC电池片需求较好。
风电行业：
- 2018年1-9月累计并网装机容量12.61GW，同比增长30%。
- 9月新增并网装机容量235万千瓦，同比增长111.9%。
- 累计发电量2676亿KWh，同比增长25.8%。

新能源汽车：重点布局高端乘用车产业链，包括特斯拉、宁德时代、三花智控等；关注技术壁垒高、资源属性强的环节，如璞泰来、创新股份；关注核心环节及有增长潜力的公司，如比亚迪、新宙邦。
光伏行业：建议关注硅料、硅片、逆变器等环节，特别是具备全球竞争力的龙头公司，如通威股份、隆基股份、阳光电源。
风电行业：关注海上风电和分散式风电，以及具备良好现金流的龙头公司，如金风科技。