20180911-信达证券-新能源行业周报_景气度仍在低谷_行业差异化明显_18页_671kb

新能源行业周报总结

核心内容

2018年9月11日发布的新能源行业周报指出，当前新能源行业整体景气度仍处于低谷，但行业内部呈现明显分化趋势。报告分别对新能源汽车、光伏和风电三大子行业进行了分析，并提出了相应的投资策略和风险提示。

主要观点

• 新能源汽车行业：
  行业呈现差异化发展，中低端产能与高端产能经营状况差异显著。建议关注具备技术壁垒和资源属性的龙头企业，如宁德时代、璞泰来、新宙邦、比亚迪等。
  全球新能源汽车市场正在加速发展，未来几年全球车企龙头将推出相关车型，混动车占比有望逐步提升。
  政策层面，工信部对新能源汽车车型目录进行动态管理，同时要求新能源客车企业开展安全隐患排查。
  2018年全球电动乘用车销量约400万辆，预计全年销量有望突破200万辆。
  行业面临结构性调整，下半年景气度或将阶段性好转。

• 光伏行业：
  行业边际向好因素增多，包括补贴发放、欧洲双反结束及平价上网示范项目推进。
  531政策后，落后产能逐步退出，龙头公司市场地位进一步巩固。
  光伏组件价格持续下滑，但行业集中度提升，建议关注技术突破和分布式光伏领域的公司，如通威股份、隆基股份、阳光电源等。
  广东省发改委调整普通光伏电站建设规模，优先支持扩建项目。

• 风电行业：
  2018年行业将实现中长期复苏，海上风电和分散式风电成为未来亮点。
  弃风率下降，经济效益提升，行业集中度提高，建议关注金风科技等龙头企业。
  行业公司动态包括项目中标、战略合作、融资及技术突破等。

关键信息

新能源汽车行业数据

• 碳酸锂价格：9月10日，四川工业级碳酸锂价格为7.2万元/吨，电池级碳酸锂价格为8.7万元/吨，环比分别下降1.37%和5.43%。
• 钴价格：9月3日至9月10日，长江有色市场钴平均价格为48.88万元/吨，环比上涨0.26%。
• 电池包价格：9月10日电池包价格为1.30元/Wh，维持不变。
• 三元材料：7月产量1.27万吨，环比增长9%，达到年内高点。
• 磷酸铁锂材料：7月产量0.54万吨，环比增长14.50%，产能环比上升16.44%。
• 负极材料：7月产量1.76万吨，环比增长4.56%。
• 湿法隔膜：7月产量1.33亿平方米，环比增长22.6%。
• 电解液：7月产量1.06万吨，环比增长18.49%。

光伏行业数据

• 多晶硅价格：上周PV级多晶硅价格11.16美元/千克，环比下降0.89%。
• 硅片价格：单晶硅硅片（156mmx156mm）价格0.40美元/片，环比下降1.72%。
• 太阳能电池价格：多晶硅电池价格0.54美元/瓦，环比下降2.01%；单晶硅电池价格0.60美元/瓦，价格不变。
• 光伏组件价格：晶硅组件价格0.25美元/瓦，环比下降0.80%；薄膜光伏组件价格0.27美元/瓦，环比下降1.09%。

风电行业数据

• 行业复苏：预计2018年风电行业将实现中长期复苏，海上风电和分散式风电成为亮点。
• 弃风率：现有已运营项目整体弃风率转好，经济效益提升。
• 行业集中度：未来行业集中度提高，龙头企业现金流较好。

投资策略

• 新能源汽车：重点布局高端乘用车产业链，关注特斯拉、吉利等核心标的，以及具备技术壁垒和资源属性的企业。
• 光伏行业：看好龙头公司，关注技术突破和分布式光伏领域。
• 风电行业：建议关注金风科技等龙头企业，把握行业复苏和集中度提升趋势。

重点公司公告

• 中国动力：计划增持公司股份，金额为5-20亿元人民币。
• 广汽集团：8月产销同比增长11.30%和10.07%。
• 金龙汽车：8月客车产量同比下降15.21%，但累计产量同比增长22.63%。
• 爱康科技：拟通过发行股份购买鑫成泰100%股权，交易作价不超过3.9亿元。
• 隆基股份：控股股东计划增持不少于100万股、不多于200万股。
• 广电电气：收到GE支付的奖励金1,400万美元。
• 思源电气：中标国家电网多个项目，中标金额约2.53亿元。

风险提示

• 政策支持低于预期：可能影响行业整体发展。
• 新能源汽车发展低于预期：可能影响市场需求和企业盈利。

研究团队简介

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，毕业于北京大学物理学院、罗格斯大学物理和天文学系，熟悉新能源产业链和能源价格波动分析。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，具有6年新能源实业经验和7年金融经验，擅长挖掘投资机会。
• 马步芳、陈磊：研究助理，分别来自清华大学和吉林大学，从事新能源行业研究。