铸新增长引擎，迎万亿级蓝海-240918-国联证券-20页

低空经济不同于传统通用航空，是当前国家政策重点扶持的万亿级新兴产业。低空经济产业链由应用场景、航空器、基础设施三部分构成，其中“硬基建”如起降站、通导监设备及“软基建”中的数字化技术是未来发展重心。

近年来，低空经济发展低于预期，但在政策支持、技术进步和应用场景拓展等多重驱动下，具备发展潜力。报告指出，低空经济的主题投资能力主要源于其巨大的市场空间、低渗透率、快速增长潜力及较高的行业壁垒。历史经验表明，在主题投资活跃期，市场流动性充裕、经济基本面处于下行周期，但风险偏好提升。

低空经济产业链主要分为航空器、基础设施两类，其中航空器环节壁垒高、价值含量大，尤其值得关注的是以无人化、电动化、智能化为特征的新型装备，并有望在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业落地。

投资布局可重点关注三大方向：一是基础设施建设，尤其是“数智化”新基建；二是航空器关键零部件，如高壁垒的芯片、高端传感器和材料等；三是产业链中成熟度较高的应用场景，如农林植保、工业巡检等。

重点项目包括物流配送和万吨级大型无人机，基础设施中的空域开放问题将影响行业发展，此外还需关注航空器产品的研发和落地速度。

风险提示包括政策落地不及预期、空域开放进度缓慢、产品研发与技术不及预期，以及市场流动性变化可能导致的风险。