20240918-国联证券-铸新增长引擎_迎万亿级蓝海_20页

低空经济分析总结

低空经济作为万亿级蓝海，于2021年首次写入国家规划，并在2023年中央经济工作会议后获得更多关注，是当前经济增长的重要引擎。与通用航空相比，低空经济此次发展有其独特性，过去通用航空发展低于预期，主要受指标未达目标和与美国差距大影响。但本报告认为，技术进步（如无人机和新能源车）、政策推动（如军民融合办主导）和丰富应用场景为其提供了充分条件。

低空经济之所以成为强主题，源于其庞大空间、低渗透率、快速边际增长和高壁垒。历史数据显示，在经济下行周期中，主题投资往往受益于流动性充裕和风险偏好提升等条件。

产业链由应用场景、航空器和基础设施三大构成。基础设施分为“硬基建”（如机场、起降站）和“软基建”（数字化空域服务），《民用无人驾驶航空发展路线图》提出发展目标，包括通信导航升级。应用场景主要解决效率、质量、安全和成本痛点，成熟度从高到低为农林植保、工业巡检等。

投资机会优先关注上游环节，如航空器中的无人化、电动化技术，以及高壁垒的芯片和传感器领域。风险提示包括政策落地不确定、空域开放差异和产品研发不及预期，可能影响行业渗透率。

总体来说，低空经济具有广阔前景，需关注城市空中交通、低空基础设施和智联网的催化因素。