PCB行业深度：通讯_消费电子_汽车齐发力，FPC替代传统线束前景可期_32页_3mb

PCB行业深度分析总结

核心内容

印刷电路板（PCB）作为“电子产品之母”，在各类电子元器件中起到机械支撑和电气连接的作用，是衡量一个国家或地区IT产业技术水平的重要指标。中国大陆已成为全球PCB产业重心，2000-2020年市占率从8.1%提升至53.8%。2020年全球PCB产值为652.2亿美元，预计2025年将增长至863.3亿美元，其中通讯、消费电子和汽车电子是主要的增长引擎。

主要观点

1. PCB行业发展趋势

   • PCB行业经历了多个发展阶段，从快速起步到平稳发展，随着5G、消费电子、汽车电子等下游产业的发展，PCB行业进入高阶化、高性能化的发展阶段。
   • 全球PCB产业重心已转移至中国大陆，亚洲地区尤其是中国成为主要生产地。

2. PCB原材料与成本结构

   • 上游原材料中，覆铜板（CCL）占比最高，为30%，是PCB的核心材料。
   • PCB成本结构中，原材料占比约60%，其中CCL占比30%，铜箔占比9%，铜球占比6%，油墨占比3%等。
   • 中国大陆在CCL产量和销量方面持续增长，但高端CCL市场仍由日本、中国台湾、美国等主导。

3. 下游应用领域

   • 通讯、消费电子、汽车电子是PCB行业增长的主要驱动力。其中，通讯电子占比最高，2019年全球占比33%，中国占比33%。
   • 消费电子领域受益于可穿戴设备（如TWS耳机、智能手表、智能手环）的普及，预计2024年消费电子PCB产值将达114.4亿美元。
   • 汽车电子领域，传统燃油车PCB价值量约500-600元/车，新能源车因新增BMS、MCU等，价值量提升至2000元/车以上，预计2024年汽车PCB产值将达87.5亿美元。

4. FPC的发展与应用前景

   • FPC（柔性印刷电路板）相比传统线束在安全性、轻量化、工艺灵活性、自动化生产等方面具有明显优势，尤其在动力电池领域，FPC有望成为传统线束的替代品。
   • FPC在智能手机中广泛应用，iPhone系列FPC使用量逐年增加，从iPhone 4的10根增长至iPhone XS的24根。
   • FPC在汽车电子中也逐步应用，用于车载显示器、发动机系统、安全系统等，每辆车需FPC约100片以上。
   • 随着工艺改进，FPC在动力电池中的成本已大幅下降，有望实现大批量导入。

关键信息

• PCB市场增长

  • 2020年全球PCB产值为652.2亿美元，预计2024年将达到278.4亿美元（通讯电子）+ 114.4亿美元（消费电子）+ 87.5亿美元（汽车电子）= 480.3亿美元，占全球PCB总产值的约73.6%。
  • 中国大陆PCB产值从2008年的150.4亿美元增长至2020年的350.5亿美元，预计2025年将达到460.4亿美元。

• FPC市场增长

  • 全球FPC市场规模从2009年的67.6亿美元增长至2018年的124.2亿美元，中国FPC市场占比由23.23%提升至57.03%，预计2024年全球FPC产值将达150亿美元以上。
  • FPC在动力电池中的应用正逐步扩大，其成本优势与性能提升使其成为传统线束的有力替代。

• 行业竞争格局

  • 全球PCB厂商Top10中，中国台湾占据5席，中国大陆和日本各占2席，美国占1席。
  • 中国内资PCB厂商Top10中，东山精密、深南电路、景旺电子位列前三。
  • 全球FPC厂商Top3为日本旗胜（24.5%）、中国鹏鼎控股（19%）、日本住友电工（17%），CR3达60.5%。

投资建议

• 重点推荐企业

  • 生益科技（600183.SH）：刚性CCL全球第二，市占率12%。
  • 深南电路（002916.SZ）：中国大陆PCB制造领先企业，排名全球第8。
  • 鹏鼎控股（002938.SZ）：全球FPC市场第二，市场份额19%。

• 行业增长驱动因素

  • 5G通讯建设推动PCB需求增长。
  • 智能手机复苏带动PCB市场稳定增长。
  • 新能源汽车渗透率提升，推动汽车PCB和FPC需求增长。

• 风险提示

  • 原材料价格波动。
  • 产能爬坡不及预期。
  • 市场竞争加剧。

结论

PCB行业在全球电子产业链中占据重要地位，随着5G、消费电子和新能源汽车的发展，行业将持续受益。FPC作为PCB的重要细分产品，其在动力电池中的应用前景广阔，有望成为传统线束的替代品，推动行业向更高附加值方向发展。投资建议关注具备技术优势和市场地位的PCB及FPC企业，如生益科技、深南电路、鹏鼎控股。