深度报告-20211207-五矿证券-PCB行业深度_通讯_消费电子_汽车齐发力_FPC替代传统线束前景可期_32页_3mb

PCB行业深度分析总结

核心内容概述

印刷电路板（PCB）是“电子产品之母”，在电子设备中起到机械支撑和电气连接的关键作用。中国大陆已成为全球PCB产业重心，2020年市占率达到53.8%。PCB的主要原材料为覆铜板（CCL），占成本的30%，而高端CCL市场仍由美国、日本和中国台湾厂商主导。FPC（柔性印刷电路板）因在动力电池中的应用前景广阔，正逐步替代传统线束，成为PCB行业的重要增长点。

主要观点

• PCB的重要性：PCB是电子产品的基础，其制造水平反映一个国家或地区的IT产业技术实力。
• 产业转移：自2000年起，全球PCB产业重心逐步向中国大陆转移，目前中国大陆占全球产值的53.8%，成为最大生产地。
• FPC的优势：FPC在动力电池中具有轻量化、安全性、工艺灵活性和自动化生产等优势，有望实现大规模应用。
• 下游增长驱动：5G通讯、消费电子、汽车电子等领域的发展将推动PCB行业持续增长，其中汽车电动化和智能化趋势对车用PCB和FPC尤为关键。
• 政策支持：中国政府出台多项政策支持PCB行业发展，推动其转型升级和高质量发展。

关键信息

全球PCB产业现状

• 全球PCB产值：2020年为652.2亿美元，预计2025年将达863.3亿美元。
• 中国大陆占比：2020年达到53.8%，预计2025年仍保持全球第一。
• 全球PCB厂商Top10：中国台湾占据5席，中国大陆和日本各占2席，美国1席。
• PCB成本构成：原材料占60%，其中CCL占比30%，铜箔9%，铜球6%，油墨3%。

覆铜板（CCL）市场

• CCL成本构成：铜箔占42%，树脂占26%，玻纤布占19%。
• 全球CCL市场格局：建滔占比14%，生益科技和南亚塑胶分别占12%，CR5市占率52%。
• 中国CCL市场：建滔、生益科技、南亚电子分别占29%、12.9%、6.6%。

下游应用增长

• 通讯电子：2021年全球智能机出货量预计达13.8亿部，2024年通讯PCB产值预计达278.4亿美元，CAGR为7.0%。
• 消费电子：TWS耳机、智能手表、智能手环等可穿戴设备推动消费电子PCB市场增长，预计2024年产值达114.4亿美元，CAGR为5.4%。
• 汽车电子：传统燃油车PCB价值约500-600元/车，新能源车价值超过2000元/车，预计2024年汽车PCB产值达87.5亿美元，CAGR为9.0%。

FPC在动力电池中的应用

• FPC优势：轻薄、可弯曲、可立体组装，具备高集成度和自动化生产优势。
• FPC成本：随着工艺改进，FPC在动力电池中的成本已显著降低。
• FPC市场格局：全球FPC市场规模持续增长，中国FPC市场占比达57.03%，在全球FPC市场中排名第一。
• FPC应用领域：智能手机（44.9%）、PC（18.5%）、消费电子（14.2%）、汽车（6.6%）。

投资建议

• 重点公司：建议关注生益科技、深南电路、鹏鼎控股。
• 行业前景：PCB行业将持续受益于通讯、消费电子、新能源车等领域的增长。
• 风险提示：原材料价格波动、产能爬坡不及预期、市场竞争加剧。

行业发展趋势

• 技术革新：HDI、FPC、封装基板等高端产品需求增长，推动PCB行业向高密度化、高性能化发展。
• 环保要求提升：PCB行业面临严格的环保政策，部分中小厂商可能因环保不达标而面临产能收缩。
• 自动化生产：FPC的卷对卷工艺提高生产效率和良率，成为未来生产趋势。

结论

PCB行业在全球电子产业链中扮演着核心角色，受益于通讯、消费电子和汽车电子的快速发展。FPC在新能源汽车动力电池中的应用前景广阔，随着技术进步和成本下降，有望实现大规模导入。中国大陆已成为全球PCB制造中心，未来在高端产品和技术方面仍有较大提升空间。