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尿素月度报告2024-03-01摘要

重点事件

1. 国家发改委要求加强对尿素期货的监管，完善交割制度，抑制违规炒作。
2. 郑州商品交易所加强尿素期货监管，严厉打击违规炒作。
3. 开启淡储放货，市场将出现低端报价。

市场供需分析

• 供应端：2月尿素产量处于历史高位（日产约183万吨），产能利用率曾达88%后回落至82%左右。产量回升明显但库存出现累库趋势。
• 需求端：
  • 工农业需求在春节后逐步恢复，下游开工逐步回升。
  • 复合肥企业尿素加工量相对稳定但仍低于往年同期。
  • 出口数量继续下滑，未来将处于季节性低位。

多空焦点

• 多方因素：农业需求逐步恢复；未来抛储行为带来供给压力预期证伪；成本支撑。
• 空方因素：供应过剩预期；需求不足；利润空间压缩。

后市研判

• 尿素总需求逐步恢复，但供给仍处宽松状态。
• 当前维持2000-2200区间震荡判断，关注短期2200压力。
• 关注供给持续性及库存累库能力，以判断市场支撑。