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尿素月度报告分析总结

核心信息

• 政策调整：郑商所2024年4月24日起对尿素期货单日开仓限额调整为2000手，套期保值除外。
• 印度采购：3月印度最终采购量34万吨，低于市场预估；国内尿素出口法检政策不变，暂无实质性调整。
• 市场趋势：4月尿素呈现震荡上行，政策利好、成本支撑、需求改善共同推动。高价货源推动经销商备货，库存去化。
• 产能与出口：4月尿素产量下滑，产能利用率81.7%；出口量低位运行，国内需求提升缓和累库风险。

行情回顾

• 价格上涨：4月震荡上行，主因出口政策预期改善、高供给证伪及黑色系情绪回暖带动煤价上涨，成本面支撑增强。
• 情绪切换：早期过剩逻辑遭削弱，累库趋势转为去库。短期谨慎，远月合约需关注淡季出口和供给持续性。

数据分析

• 产量：4月底周产量12.38万吨，检修损失1.88亿吨，产能利用率81.7%。
• 需求端：待发订单天数先增后降；复合肥库存减少，开工率上升，消耗尿素；出口量03月为42.12万吨，同比减少。
• 库存状态：厂内库存降至5.2万吨，港口库存199万吨低位运行，现货买涨不买跌助力去库。
• 基差与仓单：基差预期修复，仓单季节性波动受现货交投情绪影响。

后市研判

• 短期：4月上涨动力充足，但需警惕需求空档期，仓单与库存变化需密切追踪。
• 中期：关注淡季出口放量和供给持续性，若厂内库存回升将增加压力。