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豆粕市场分析总结：6月供需报告

核心内容

2022年6月的USDA供需报告对全球大豆及油料市场进行了预测与分析，指出美豆供需格局趋紧，全球油料产量增长超过需求，库存增加，但南美市场存在较大不确定性。整体报告对市场持中性偏多态度，主要关注点包括美豆产量、出口、库存变化以及南美供应情况。

主要观点

• 美豆供需趋紧，价格上调：
  USDA在2022/2023年度下调美豆期末库存，同时上调大豆价格30美分至14.7美元/蒲式耳。这反映出旧作库存紧张，新作产量受天气影响存在下调风险。

  • 21/22年度美豆出口强劲，期末库存连续下调，库销比降至4.55%。
  • 22/23年度美豆期初库存下降，期末库存下调至760.8万吨，库销比为6.1%。
  • 产量预估维持在51.5蒲式耳/英亩的高位，继续上调空间有限，若天气不利，下调空间更大。

• 南美大豆供应预期宽松，但存在不确定性：

  • 巴西和阿根廷大豆产量大幅上调，推动全球大豆供应增加。
  • 22/23年度全球大豆期末库存预计增加90万吨至1.005亿吨。
  • 尽管南美产量乐观，但历史表明天气变化可能影响实际产量，因此需密切关注天气情况。

• 全球油料市场表现：

  • 全球油料产量预计同比增长7.98%，其中大豆和菜籽产量增长超过12%，而葵花籽因乌克兰事件产量大幅下调14.22%。
  • 全球油料压榨量增长3.37%，低于产量增长，导致期末库存同比增加14.36%。
  • 中国、印度、印尼等国的油料进口和出口变化也受到国内需求和供应因素的影响。

关键信息

美豆市场分析

• 产量：22/23年度美豆产量预计为126,280千吨，较21/22年度增长12.3%。
• 出口：出口量上调至59,874千吨，同比增长9.2%。
• 库存：期末库存下调至7,608千吨，同比下降16.6%。
• 单产：当前单产已处于高位，若天气不利，下调可能性大。

全球油料市场分析

• 总产量：22/23年度全球油料产量预计为646.82百万吨，同比增长7.98%。
• 压榨量：压榨量增长3.37%，低于产量增幅。
• 库存变化：全球油料期末库存同比增长14.36%，其中大豆库存增长16.61%，菜籽库存增长39.68%，葵花籽库存下降12.13%。

各国预测变化

结论

整体来看，2022/2023年度美豆供需格局较为紧张，价格有望继续上调。全球油料市场产量增长快于压榨增长，库存增加，但南美供应存在较大不确定性，需持续关注天气变化。市场目前处于高位，缺乏大幅下跌的基础，操作上建议谨慎乐观。