20220708-弘业期货-豆粕_短期抗跌_上下两难_3页_443kb

弘业农产品研究所豆粕专报总结

核心内容

本报告由弘业期货研究院高级分析师陶朝辉撰写，发布于2022年7月8日，主要分析豆粕市场近期走势及其影响因素。报告指出，尽管美联储加息周期开启引发商品市场普遍下跌，但豆粕表现相对抗跌，处于区间震荡状态。

主要观点

• 豆粕走势抗跌：在美联储加息周期带来的经济衰退担忧下，豆粕价格仍表现出较强的抗跌能力，与豆油等其他油脂品种形成鲜明对比。
• 供应端影响：美国农业部（USDA）在6月底大幅下调了2022/23年度大豆种植面积预期，从市场预期的9044.6万英亩降至8832.5万英亩，低于3月预估的9095.5万英亩，显示供应端存在不确定性。
• 天气因素不利：7月8日的天气预期显示，美国中西部地区15%的区域干旱情况较前一周有所加剧，而截至7月3日当周，大豆优良率为63%，低于市场预期的64%和上年同期的59%，表明作物生长状况不佳，未来优良率可能进一步下滑。
• 需求端疲软：受美联储加息影响，市场对经济衰退的担忧加剧，导致与经济相关性较高的油脂品种价格大幅下跌。豆类需求整体疲软，进一步压制了豆粕价格的上涨空间。
• 进口大豆榨利亏损：据中国粮油商务网数据，7月8日美湾9月船期张家港进口大豆盘面榨利为-463元/吨，显示国内进口大豆成本压力较大，影响油厂套保操作，进而导致进口步伐放缓。
• 出口数据疲软：USDA数据显示，截至6月30日的一周，美国大豆出口检验量为35.5万吨，低于市场预期的40-50万吨，反映出国际市场需求疲软。

关键信息

行情回顾

• 豆粕走势：本周豆粕表现抗跌，维持区间震荡。
• 油脂市场：三大油脂延续下跌趋势，豆油价格在不利情况下仍受油厂挺粕支撑。
• 数据来源：图1为豆粕主力9月合约走势图，数据来自博易大师和弘业期货研究院。

影响因素

操作建议

• 短期走势：豆粕价格短期内可能维持震荡格局，缺乏大幅上涨或下跌的基本面支撑。
• 操作策略：建议投资者以观望为主，关注市场动态及基本面变化。

投资者须知

• 分析师声明：陶朝辉具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，报告数据来源合规，分析逻辑基于其职业理解，结论独立、客观、公正。
• 免责声明：
  • 报告信息来源于公开资料，弘业期货对其准确性与完整性不作保证。
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总结

综上所述，豆粕市场在当前环境下呈现抗跌态势，短期内走势预计以震荡为主。供应端的不确定性（如种植面积和天气影响）以及需求端的疲软（如经济衰退担忧和出口数据不佳）是主要影响因素。投资者应保持谨慎，密切关注市场变化及基本面动向。