20221215-德邦证券-电气设备11月欧洲新能源车销量点评_环比高增_政策收紧_10页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容

本报告对2022年11月欧洲八国新能源车市场表现进行了详细分析，并给出了相关投资建议和风险提示。整体来看，欧洲八国新能源车销量为13.3万辆，同比上升19%，环比上升28.8%，渗透率达到24.1%。各国新能源车政策和市场表现存在差异，部分国家政策收紧，部分国家则保持或延续补贴政策。

主要观点

1. 市场表现

• 整体趋势：欧洲八国新能源车市场保持增长，销量和渗透率均有所提升。
• 渗透率分布：挪威以89.3%的渗透率居首，芬兰和葡萄牙分别为46.1%和20.9%，英国和法国分别为27.7%和24.5%。
• 销量增长：多数国家销量环比增长，但部分国家如意大利和葡萄牙出现同比下降。

2. 各国政策与市场动态

• 英国：新能源车销量4.0万辆，同比上升21.6%，环比上升37.2%。但政府收紧电动汽车优惠政策，从2025年4月起将对电动车征收车辆消费税。
• 法国：新能源车销量3.3万辆，同比上升14.2%，环比上升16.7%。政府拟推出租赁补贴计划，预计下半年市场继续增长。
• 挪威：新能源车销量1.7万辆，同比上升25.1%，环比上升60.5%。渗透率高达89.3%，但有所下降。政府主要通过减税和充电基建投资支持市场。
• 意大利：新能源车销量1.2万辆，同比下降5.3%，但环比上升20.9%。政府保持对混合动力和电动车的补贴政策。
• 瑞典：新能源车销量1.7万辆，同比上升44.5%，环比上升24.2%。政府取消电动汽车补贴，理由是电动车成本已与燃油车相当。
• 西班牙：新能源车销量0.9万辆，同比上升22.5%，环比上升21.0%。政府推行MOVES III计划，提供购买补贴。
• 芬兰：新能源车销量0.3万辆，同比上升18.2%，环比上升16.7%。政府持续提供新能源补贴政策。
• 葡萄牙：新能源车销量0.4万辆，同比上升5.4%，环比上升20.1%。政府提供减税优惠，预计下半年市场保持增长。

关键信息

政策与激励

• 欧洲八国新能源车市场整体受政策激励影响较大，21个欧盟成员国对电动车实行税收优惠和购买激励。
• 表1列出了各国的税收优惠和购买激励情况，大部分国家提供多项支持。

投资建议

• 行业龙头：建议关注具备全球竞争力的稳健企业，如宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等。
• 二线锂电企业：包括亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等。
• 锂电材料优质标的：如中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等。
• 零部件龙头：如汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等。
• 新势力车企：如特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等，这些企业因产品驱动和智能化优势被看好。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 疫情反复
• 原材料价格波动
• 全球新能源汽车产业政策不及预期

结构清晰

市场表现

• 销量：13.3万辆，同比+19%，环比+28.8%
• 渗透率：24.1%

各国表现

投资建议

• 行业龙头：具备全球竞争力的头部企业
• 二线锂电企业：深耕动力及储能电池的企业
• 锂电材料：基本面优质的材料企业
• 零部件企业：受益于全球电动化的零部件公司
• 新势力车企：产品驱动和智能化引领的企业

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%~20%
  • 中性：相对市场在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场5%以下
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业回报高于基准10%以上
  • 中性：预期行业回报介于-10%~10%
  • 弱于大市：预期行业回报低于基准10%以下

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证准确性。
• 投资决策需结合个人情况，谨慎进行。
• 报告内容不得擅自复制、分发或修改，需经书面授权。

分析师简介

• 彭广春：同济大学工学硕士，曾任职于上汽集团、安信证券、华创证券，现为德邦证券研究所所长助理及电新首席。
• 赵皓：研究助理，协助完成报告内容。

总结

本报告全面分析了欧洲八国11月新能源车市场表现，指出政策变化对市场的影响，并提出具体的投资建议，涵盖行业龙头、二线锂电企业、锂电材料、零部件及新势力车企。同时，也提醒了潜在的投资风险，包括行业竞争、疫情、原材料价格波动及政策不确定性。