20231127-德邦证券-卓越新能-688196.SH-受欧盟反规避调查影响_三季度业绩短暂承压_3页_820kb

卓越新能（68816SH）2023年三季度业绩分析总结

• 关键事件与业绩表现：
  公司2023年前三季度营业收入同比下降29.99%，归母净利润下降64.42%，扣非后净利润下降57.83%。其中三季度单季归母净利润同比下降99.19%，环比下降98.33%。欧盟反规避调查对中国生物柴油行业造成冲击，导致出口量和价格双降。

• 影响因素：
  欧盟对中国和英国进口生物柴油启动反补贴措施调查，根据金联创数据，2023年7-9月生物柴油出口均价环比下降，9月出口量环比下降25.77%。调查起因于防止印尼生物柴油间接规避关税。

• 公司应对与投资建议：
  公司（国内生物柴油龙头企业）已积极回应欧盟调查，并申请豁免，同时维护业务正常运行。预计2023-2025年每股收益分别为1.58元、3.13元、4.33元，对应PE分别为25.16倍、12.71倍、9.18倍。维持“买入”评级，看好长期成长性。

• 风险提示：
  下游需求不及预期，项目建设进度延迟，产品价格波动等。

• 财务数据亮点：
  2023E-2025E营业收入预测同比增长-125%至322%，净利润率分别为50%至78%，净资产收益率逐步回升至126%-157%。