海外科技公司2025Q2业绩总结_资本开支超预期_云业务增长加速_41页_2mb

海外科技公司2025Q2业绩总结

总结要点

2025Q2，海外四大科技公司（微软、谷歌、亚马逊、Meta）整体业绩超市场预期，总收入3881亿美元，同比增长15%，净利润合计919亿美元，净利率约24%。四大公司在资本开支、云计算、广告业务等领域持续投入，AI成为重要驱动力，但部分业务面临利润率下降和供需失衡压力。

业绩概览

• 总营收与增速：四大公司Q2总营收3881亿美元，yoy+15%，均超市场预期。亚马逊（$1677亿）收入规模最大，Meta增长最快（yoy+22%）。
• 股价表现：业绩后Meta（+11.3%）、微软（+3.9%）、谷歌（+1.0%）领涨，亚马逊（-8.3%）领跌。
• 净利润：谷歌、微软、Meta净利润同比增速分别为+10%、+15%、+9%；亚马逊因每股收益高基数，净利润略低于预期。

资本开支

• 规模：Q2合计950亿美元投资支出，yoy+67%，创历史新高。谷歌投资超预期，Meta全年指引上调。

运营支出

• 利润率改善：经营利润率整体提升，微软+1.8pp、谷歌+0.1pp，Meta+5.0pp，广告支出优化显著。

云计算

• 收入增长：云业务收入合计744亿美元，同比增速达23%。谷歌云利润超预期，但AWS折旧成本压制利润。
• 供需失衡：积压订单激增，客户需求强劲，但供需缺口仍存，AWS客户签约需求占优。

数字广告

• Q2收入：四大公司广告收入1372亿美元，yoy+15%。谷歌广告增长放缓，Meta电商广告表现亮眼。
• AI优化：微软、谷歌、Meta通过AI功能提升广告效率，精细化用户体验增强广告点击率。

数字广告

• 广告变现：Meta广告系统优化带动变现效率提升；谷歌AI功能再获用户增长；亚马逊电商广告集成全链路策略。

风险提示

AI相关风险仍存：云服务供需追赶不及预期、AI广告进展放缓、大额投资回报不及预期等。

📊 全球科技巨头正深度投入AI领域，驱动第四次科技革命格局。云计算与广告业务成为两大支柱，但高投入、高风险也将考验盈利持续性。

🔢 报告 西南证券

📈 分析师平台：西南证券研究院