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海外科技公司2025Q2业绩总结

业绩概览

• 总营收: 海外四大科技公司（微软、谷歌、亚马逊、Meta）2025Q2合计营收3881亿美元，同比增长15%，净利润919亿美元，净利率约24%。各公司营收均超市场预期，Meta涨幅最大（yoy+22%），亚马逊相对平稳（yoy+13%）。
• 股价表现: 业绩公告次日股价波动显著，Meta上涨11.3%，微软+3.9%，谷歌+1.0%，亚马逊下跌8.3%。

资本开支

• 总投资规模: 2025Q2四大公司合计资本开支950亿美元，同比增长67%，环比增长24%，创历史新高。投资主要用于AI基础设施扩展，占经营现金流净额的比例连续三个季度超过历史最高水平。
• 各公司表现: 微软（27% YoY）、谷歌（70% YoY）、Meta（101% YoY）和亚马逊（91% YoY）的资本开支均显著增长。谷歌和Meta上调全年资本支出指引，达850-880亿美元和660-720亿美元。

运营支出

• 利润率优化: 四大公司经营利润率整体提升（+1.8pp），微软、谷歌、亚马逊和Meta的销售费用率均有优化，分别为10%/7%/7%/6%，同比下降显著。研发投入保持稳定，但折旧摊销成本因资本开支增加而大幅提升。

云计算

• 收入与增速: 三大云厂商（亚马逊AWS、微软智能云、谷歌云）2025Q2收入合计744亿美元，同比增长23%，环比提升2.8pp。谷歌云收入增速最快（yoy+32%），但利润率高于市场预期；微软和亚马逊因AI基础设施投资导致利润率低于预期。
• 供需紧张: 云需求远超供给，积压订单达6712亿美元，同比增长33%。微软和亚马逊表示未来产能提升受限，关键词包括数据中心扩展、电力供应和芯片短缺。

数字广告

• 广告收入: 四大公司广告业务合计收入1372亿美元，同比增长15%，环比提升3.4pp。各公司广告收入均超预期，Meta和谷歌增速领先（yoy+21%/+10%）。
• AI优化:
  • 微软: 推出集成Copilot功能的Edge浏览器，优化搜索和广告体验。
  • 谷歌: AI Overviews和AI Mode月活跃用户快速增长，搜索体验革新。
  • Meta: 改进推荐系统，社媒用户时长提升，广告变现效率增强。

风险提示

• AI云服务需求与供给匹配不及预期
• AI广告进展或投资回报低于预期
• 宏观经济波动影响技术支出与用户消费