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◼ 2023上半年工业硅市场回顾：

• 市场看空情绪浓厚，价格持续下探，突破心理底价；6月中下旬因西北大厂减产提价，期货价格单日涨停，反映供需格局变化。

◼ 供应端分析：

• 2023年工业硅产量预计达398万吨，同比增219%；H2产量232万吨，同比增349%。新疆为最大产区，H1产量占比24%；西南地区产量受电价下调复产，但成本压力限制复产规模。

◼ 需求端总结：

1. 多晶硅：2023年国内多晶硅料产量预计1288万吨，远超下游需求，新产能计划可能推迟投产。
2. 有机硅：地产、家电需求疲软，DMC产量同比增108%，库存达历史高位，需求难以回暖。
3. 硅铝合金：汽车行业略有回暖，产量同比增3%，但摩托车产销疲弱。

◼ 供需与库存：

• 全年工业硅过剩格局显著，显性库存增至2576万吨；西南复产不及预期或新产能搁置将加剧供需紧张。
• 产量重心向西北转移，6月后西南复产动力减弱，新疆减产压强提升。

◼ 关键看点：

• 价格与利润：现货价格跌至6万元/吨，企业现金流成本垫底；生产利润为盈亏关键变量。
• 新产能风险：H2新投产能805-1105万吨/年，实际投产存不确定性。
• 政策影响：西电东送压力或推高电价调降预期，地缘需求与房地产低迷成为拖累。