20220222-国泰期货-所长早读_52页_2mb

所长早读总结（2022/02/22）

核心内容概览

本期早读主要聚焦于俄乌冲突对全球大宗商品市场的影响，以及国内主要工业品如黄金、原油、甲醇、沥青、PTA、甲醇、生猪等的市场走势分析。整体来看，地缘政治风险推动避险资产走强，大宗商品整体偏强，部分品种如黄金、原油、甲醇、沥青等表现突出。

主要观点与关键信息

1. 俄乌冲突影响

• 避险情绪升温：俄乌冲突升级导致市场避险情绪明显增强，黄金价格突破1908美元，创下八年新高。
• 大宗商品走强：布油、伦铝等国际商品价格上涨，欧洲股市和美股期货下跌，俄罗斯卢布大幅贬值。
• 俄罗斯国债收益率：10年期俄罗斯国债收益率上涨至10.495%，创6年新高。

2. 原油

• 趋势评级：★★★★（最高关注）
• 分析：俄乌冲突对峙在所难免，地缘政治风险赋予原油风险溢价，带动油价高位运行。若北约对俄实施制裁，油价可能进一步走高。
• 建议：关注长期利好，维持高位震荡。

3. 甲醇

• 趋势评级：★★★★
• 分析：港口库存较低，叠加进口船货卸货缓慢，基差和月差走强。2月下旬下游企业加速复工复产，预计有补库反弹。
• 建议：回调做多和正套思路对待。

4. 沥青

• 趋势评级：★★★★
• 分析：沥青主力合约昨夜大涨近4%，受油价上涨及基建预期走强推动。炼厂开工率偏低，3月需求启动后可能迎来供需共振。
• 建议：关注06-12正套机会。

5. PTA

• 趋势评级：★★★
• 分析：PTA加工费历史低位，成本支撑偏强，维持震荡格局。
• 建议：多TA空EG头寸继续持有。

6. 生猪

• 趋势评级：★★★
• 分析：消费处于淡季，现货价格易跌难涨，但猪粮比迫近5:1，收储预期扰动市场情绪。
• 建议：3月空单继续持有，5月空单择机适量减持，反弹加空。

其他品种分析

7. 黄金

• 趋势强度：0
• 观点：黄金已突破收敛区间，短期不建议赌空，追多需注意仓位控制。
• 建议：关注美联储政策动向。

8. 铜

• 趋势强度：0
• 观点：国内仓单库存下滑，限制价格回落。海外库存低位，现货升水扩大，对价格形成支撑。
• 建议：关注供需变化，短期偏强震荡。

9. 铝

• 趋势强度：0
• 观点：内外铝价高位震荡，社库处于中低位，基本面支撑铝价。
• 建议：关注后续社库数据和海外能源危机演变。

10. 锌

• 趋势强度：0
• 观点：高位震荡，需求恢复节奏不一，国内社会库存累积，海外炼厂高成本压力仍存。
• 建议：关注需求回归节奏和海外冶炼恢复情况。

11. 铅

• 趋势强度：0
• 观点：高位震荡，社库继续累增，但需求预期改善。
• 建议：关注社库变化和外盘高升水带来的挤仓风险。

12. 镍 & 不锈钢

• 趋势强度：0
• 观点：价格高位运行，需求低迷，库存垒库显现。不锈钢库存累积未超预期。
• 建议：关注供需变化和政策调控。

13. 锡

• 趋势强度：0
• 观点：高位震荡，海内外库存增加，但价格仍偏强。
• 建议：关注海外冶炼恢复情况。

14. 铁矿石 & 螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：0
• 观点：铁矿石因钢厂复产未带动库存去化，政策调控压力加大，震荡反复。螺纹钢和热轧卷板低产量支撑，库存积累放缓。
• 建议：关注稳增长政策和库存变化。

15. 硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：+1
• 观点：钢厂复产拉动潜在需求，房地产政策刺激终端需求，双硅价格偏强运行。
• 建议：关注预期兑现情况和现实供需调整。

16. 焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：中性
• 观点：焦炭和焦煤维持偏强震荡，短期市场情绪支撑。
• 建议：关注供需变化和政策动向。

总结

本期早读强调了俄乌冲突对全球市场的冲击，特别是对黄金、原油、甲醇和沥青等品种的推动作用。同时，多个工业品如铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、硅铁和锰硅在供需、库存、政策及成本支撑等因素影响下，维持震荡或偏强走势。建议投资者关注地缘政治风险、政策动向及市场情绪变化，合理布局多头或套利策略，以应对不同品种的市场波动。