20220303-国泰期货-所长早读_52页_2mb

所长早读总结

核心内容

2022年3月3日的早读内容聚焦于全球宏观经济形势及主要大宗商品走势，特别是对铜、纸浆、黄金、白银等品种的详细分析。整体来看，市场情绪因美联储政策预期变化及地缘政治风险而波动，多品种呈现偏强震荡或高位震荡态势。

主要观点

宏观政策与市场情绪

• 美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示支持3月加息25个基点，缓解了市场对激进加息的担忧，美元指数波动后回落，美国股市有所回升。
• 美国通胀压力持续，供应链问题仍是核心因素。ISM数据显示，美国生产材料、资本设备和用品的平均交货时间达到1987年以来最高水平，进一步推高通胀。
• 俄乌局势加剧了全球市场的不确定性，尤其是对欧洲能源和金属供应的影响，可能推动美联储后续采取更激进的加息措施。

品种表现

• 铜：伦铜强势上涨，创2021年10月20日以来新高，国内铜库存可能面临下降拐点。海外供应担忧和国内消费预期推动铜价上涨，但需关注国内加工企业补库情况。
• 纸浆：供应紧张和惜售心态支撑浆价，预计短期维持高位偏强震荡。
• 黄金与白银：鲍威尔的加息信号减轻了金银的短期压力，但后续仍受缩表和战争局势影响。黄金趋势强度为0，白银趋势强度也为0。
• 铝：伦铝再创新高，国内铝库存持续累库，基本面外强内弱。欧洲供应担忧和俄铝停产对铝价形成支撑。
• 锌：海外供应担忧加剧，伦锌上涨，国内锌价受下游消费影响偏弱。
• 镍与不锈钢：镍价多空博弈，不锈钢需求有待释放。LME库存低位支撑镍价，国内需求疲软。
• 锡：锡价高位震荡，供需双弱格局下，短期维持高位震荡。
• 铁矿石、螺纹钢与热轧卷板：受俄乌冲突影响，短期偏强。钢厂复产和库存变化影响价格走势。
• 硅铁与锰硅：受黑色板块影响，呈现宽幅震荡，短期以高抛低吸策略对待。
• 焦炭与焦煤：因供需支撑，价格偏强震荡，第二轮提涨预期明显。

关键信息

美联储政策

• 鲍威尔支持3月加息25个基点，但不排除后续激进加息，市场情绪有所缓和。
• 美联储褐皮书指出，1月至2月美国经济温和扩张，通胀无缓解迹象，企业预计继续涨价。

地缘政治影响

• 俄乌冲突持续发酵，欧洲能源紧张，影响铜、铝、锌等金属冶炼企业生产。
• 俄铝停产影响欧洲氧化铝供应，加剧市场供应担忧。

供应与需求

• 铜矿供应减少，秘鲁和智利产量下降，再生铜进口亏损扩大。
• 铝库存海外低位，国内累库，供需失衡。
• 锌供应担忧主要来自欧洲市场，国内消费恢复缓慢。
• 焦炭和焦煤价格因供需紧张而上涨，第二轮提涨预期明显。

市场动态

• 国内期货市场成交量与持仓量变化显示市场活跃度。
• 各品种价差波动反映市场对供需变化的预期。

总结

总体来看，市场受到美联储政策和地缘政治风险的双重影响，呈现多品种偏强震荡或高位震荡态势。重点品种如铜、铝、锌等因供应担忧和宏观预期而上涨，而黄金和白银则因加息压力有所回调。国内需求疲软对部分品种形成拖累，需关注政策调控和终端需求变化对价格走势的影响。