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报告摘要

所长早读总结 - 国泰君安期货 2022/3/7

核心内容概述

本期早读主要分析了全球市场波动率加大及国内稳增长政策对商品市场的影响，重点讨论了多个板块的走势与基本面变化，包括油品、PTA、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅等。同时，还提供了各品种的详细基本面数据、趋势强度及投资建议。

主要观点

全球市场波动率继续加大

俄乌冲突仍是海外市场的主要影响因素，可能引发欧债危机重演，导致地缘政治风险反复。
美联储加息节奏是影响全球市场的重要变量，若加息不及预期，可能进一步推高金银价格。
国内市场主线为稳增长政策逐步落地，预计二季度末宏观数据将反映政策利好，带动内需增长。

油品

外盘Brent油价暴涨，内盘SC、LU、FU、BU大概率涨停。
俄罗斯受制裁及伊朗原油供应问题短期内仍对油价形成支撑，预计油价仍有上涨空间。

PTA

上涨趋势未结束，价格仍有上涨空间。
产业链利润从PX向PTA转移，聚酯开工回升及贸易商正套结构支撑PTA价格。

镍

伦镍破高拉动国内镍价，海外基本面强势，库存持续减少。
国内镍资源补充不足，3月库存矛盾难以缓解，短期支撑镍价。
不锈钢需求开始回暖，但季节性需求尚未释放，需关注印尼镍投产及俄镍贸易流向。

不锈钢

成本支撑与需求回暖，价格震荡偏强。
供应端需关注后续的季节性需求释放。

锡

伦锡持续上涨，主要受全球低库存及东南亚供应问题影响。
国内供应受俄乌影响较小，预计3月中下旬供应增加，锡价可能回调但深度有限。

铁矿石

俄乌事件发酵，铁矿石短期偏强。
国内钢厂复产带动价格上涨，但港口库存未有效去化，需求端仍需观察。

螺纹钢 & 热轧卷板

俄乌冲突推动钢材价格短期偏强。
螺纹钢需求疲软，热轧卷板库存下降，短期震荡偏强。

硅铁 & 锰硅

硅铁价格中枢上移，锰硅维持区间震荡。
供需关系稳定，价格走势受市场情绪和库存变化影响。

关键信息

市场动态

俄乌冲突继续影响全球市场，地缘政治风险加剧。
美联储加息预期仍存，但未出现超预期鹰派措辞。
国内稳增长政策逐步落地，预计二季度末宏观数据改善。

商品走势

油品：受外盘影响，内盘价格有望涨停。
PTA：上涨趋势未结束，加工费有望扩张。
镍：短期支撑较强，中期需关注印尼镍投产。
不锈钢：成本支撑与需求回暖，价格震荡偏强。
锡：短期上涨，国内供应增加可能带来回调。
铁矿石：短期偏强，需关注库存与需求变化。
螺纹钢 & 热轧卷板：短期偏强，但需求端仍需验证。
硅铁：价格中枢上移，趋势偏强。
锰硅：维持区间震荡，供需平衡。

品种关注指数

板块	关注指数
油品	★★★★
PTA	★★★★
镍	★★★
不锈钢	★★★
锡	★★★
铁矿石	★★★★
螺纹钢	★★★
热轧卷板	★★★★
硅铁	★★★
锰硅	★★★

投资建议

黄金、白银：短期偏强，需关注地缘政治及美联储政策。
铜：基本面支撑较强，但需警惕需求恢复节奏。
铝：短期偏强，关注社库数据与下游消费。
锌：受海外供应担忧影响，短期偏强，但国内需求较弱。
铅：基本面矛盾不大，短期震荡运行。
镍：短期支撑仍存，但中期需关注供需变化。
不锈钢：价格震荡偏强，关注成本支撑与需求释放。
锡：短期维持高位，需关注国内供应恢复。
铁矿石：短期偏强，需关注库存及需求变化。
螺纹钢 & 热轧卷板：短期偏强，但需关注地产需求及政策影响。

跟踪要点

地缘政治：俄乌冲突、欧洲能源危机、俄罗斯制裁。
国内政策：稳增长政策、能源安全、疫情防控。
供需变化：各品种库存、开工率、出口进口情况。
市场情绪：避险情绪、通胀预期、资金流向。

趋势强度（1-2为偏强，0为中性）

品种	趋势强度
黄金	0
白银	0
铜	1
铝	1
锌	1
铅	0
镍	1
不锈钢	0
锡	0
铁矿石	1
螺纹钢	0
热轧卷板	1
硅铁	1
锰硅	1

总结

本期早读整体显示，全球市场在地缘政治与美联储政策的双重影响下波动加剧，而国内市场则受益于稳增长政策逐步落地，内需有望在二季度末发力。重点关注油品、PTA、镍、铁矿石等品种，同时需关注俄乌局势对全球供应链的影响，以及国内政策对市场情绪的支撑作用。投资者应密切关注各品种的库存变化、供需动态及政策动向，以把握市场走势。

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