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本报告由大越期货股份有限公司发布，交易咨询业务资格号为证监许可【2012】1091号。分析针对2025年8月18日纯碱早报，由投资咨询部金泽彬撰写。请注意，本报告不构成投资建议，仅供参考，市场风险自负。

纯碱市场分析总结

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2025年8月18日纯碱早报分析聚焦于纯碱期货与现货市场。基本面显示，供给端产量高位运行，碱厂检修较少，接近87%的行业开工率导致纯碱周度产量达76.13万吨（历史高位），产能过剩问题突出。需求端，下游浮法玻璃日熔量15.96万吨，虽开工率75.34%略有企稳，但光伏玻璃受减产政策影响，日熔量大幅下滑，需求整体走弱，对纯碱市场压力加大。

基差方面，河北沙河重质纯碱现货价为1280元/吨，期货主力合约SA2601收盘价1395元/吨，基差-115元，期货升水现货，显示短期价格支撑可能。库存情况，全国纯碱厂内库存189.38万吨，较前一周增加1.54%，远高于五年均值水平。

盘面观察，价格运行于20日均线之上且该线向上，技术面偏多。然主力期货持仓净空头，且空单增加，流动性或隐含看跌压力。

预期短期纯碱市场震荡为主，驱动因素为供需错配。利多因素包括夏季检修季来临，产量可能出现下降；利空因素包括自2023年以来纯碱产能大幅扩张，仍有多投产计划，产量居历史高位；下游光伏玻璃需求减弱；加之“反内卷”政策不确定性的消退。

主要逻辑确认了纯碱行业供给过剩持续，需求恢复缓慢，库存累积预计难以快速化解。风险点涉及时期冷修不及预期，或宏观政策面突现利好。

报告基于Wind、钢联、隆众等数据来源，强调免责声明，不可依赖报告作出投资决策。（字数：457）