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纯碱早报总结 2026-6-2

核心内容

一、纯碱期货行情

• 主力合约收盘价：1221元/吨，较前值上涨0.49%。
• 重质纯碱现货价：河北沙河低端价为1170元/吨，较前一日上涨10元/吨。
• 基差：主力基差为-51元/吨，期货升水现货。
• 盘面趋势：价格在20日线上方运行，但20日线向下，整体趋势中性。
• 主力持仓：净空，且空头减少，偏空。

主要观点

二、基本面分析

1. 供给方面

• 产量：纯碱周度产量为71.60万吨，其中重质纯碱产量为37.09万吨，处于历史高位。
• 开工率：行业周度开工率为76.72%，显示供给端相对稳定。
• 利润：华北地区氨碱法生产毛利为-42.90元/吨，华东地区联产法生产毛利为96元/吨，显示部分区域利润承压。

2. 需求方面

• 浮法玻璃：日熔量为14.69万吨，开工率为69.88%，整体需求下滑。
• 光伏玻璃：在产产能有所下降，对纯碱需求减弱。

3. 库存情况

• 厂内库存：全国纯碱厂内库存为169.70万吨，较前一周下降4.45%，但仍高于5年均值。
• 库存趋势：库存持续处于历史同期高位，行业供需错配尚未改善。

关键信息

三、影响因素总结

利多因素

• 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产保持稳定。
• 纯碱季节性检修高峰，导致产量损失较多。

利空因素

• 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

主要逻辑和风险点

四、主要逻辑

• 供给高位：纯碱产量保持高位，远兴能源二期产线的投产进一步支撑供给。
• 需求疲弱：浮法玻璃和光伏玻璃需求均出现下滑，尤其是光伏玻璃减产对纯碱需求形成压制。
• 库存压力：厂内库存仍处于历史同期高位，叠加需求疲软，库存压力持续存在。

五、风险点

• 下游冷修不及预期：若浮法玻璃和光伏玻璃冷修进度低于预期，可能对纯碱需求形成支撑。
• 宏观利好超预期：若出现宏观经济利好，可能对纯碱价格形成支撑。

总结

• 纯碱市场整体呈现偏空态势，基本面疲弱，短期预计低位偏弱运行。
• 供给端虽有季节性检修，但远兴能源二期产线的高负荷运行仍维持供给高位。
• 需求端浮法玻璃和光伏玻璃均出现下滑，尤其是光伏玻璃减产对纯碱需求形成明显压制。
• 库存处于历史同期高位，且持续下降趋势缓慢，行业供需错配格局尚未改善。
• 期货价格在20日线下方运行，主力持仓净空，显示市场情绪偏空。
• 需密切关注下游冷修进展和宏观利好对市场的潜在影响。