20160805-德邦证券-医药行业_2016年8月报_关注_首仿_优先审批_22页_1mb

医药行业2016年8月策略报告总结

核心内容

2016年8月医药行业整体表现良好，涨幅位居前列，达到4.74%。其中，中药和医药商业板块涨幅最大，而医疗器械板块则出现下跌。政策利好成为推动医药股上涨的重要因素，特别是中药股受益显著。同时，行业估值有所上升，医药板块的预测整体法PE为33.98倍，TTM整体法PE为42.78倍，相对全部A股溢价率超过100%。行业重点子板块中，医疗服务和医疗器械估值最高，而中药和医药商业估值较低。

主要观点

• 市场表现：医药行业在7月份表现优异，涨幅高于市场平均水平，中药股表现最佳。
• 政策影响：7月21日发布的《“首仿”品种实行优先审评评定的基本原则》对医药行业有积极影响，鼓励企业研发具有临床价值的药品。
• 个股表现：华仁药业涨幅最大，达57.82%，天坛生物、嘉应制药、山大华特等也表现较好。溢多利、千山药机、安科生物、诚志股份则处于跌幅前列。
• 估值情况：医药板块估值处于行业前列，整体溢价率超过100%，子板块中，医疗服务和医疗器械估值最高，化学原料药和生物制品次之，中药和医药商业估值相对较低。
• 行业动态：中药注射剂面临政策压制，部分企业因依赖单一产品而业绩下滑。抗生素原料药价格波动较大，受“限抗令”影响，市场前景不佳。中药材价格指数震荡，部分品种如三七、党参、丹参等出现价格波动。
• 投资策略：建议投资者关注“首仿”优先审批政策受益企业，以及中药、大健康、医药电商等领域的投资机会。
• 风险提示：医药股估值溢价风险、反商业贿赂风险、招标政策不确定性等是当前行业面临的主要风险。

关键信息

个股涨幅排名

个股跌幅排名

医药子板块PE（预测整体法）

行业政策与动态

• “首仿”优先审批：7月21日出台的政策鼓励企业研发“首仿”药品，对行业有积极影响。
• 中药注射剂困境：受负面报道和招标遇冷影响，中药注射剂市场增长乏力。
• 抗生素市场：受“限抗令”和输液政策影响，抗生素市场前景低迷。
• 中药材市场：价格指数震荡，部分品种如三七、党参、丹参等出现价格波动。
• 大健康产业：政策扶持力度加大，中药企业加快布局大健康产业。
• 医药电商：健康医疗大数据政策推动医药电商发展，网售处方药有望解禁。
• 肿瘤药物研发：成为资本追逐的热点，但临床成功率较低，风险较高。

投资建议

• 推荐行业：医药行业整体表现较好，建议关注中药、大健康、医药电商等细分领域。
• 重点推荐公司：华仁药业、天坛生物、嘉应制药、山大华特等。
• 风险提示：估值溢价、反商业贿赂、招标政策不确定性等是当前投资需警惕的风险。

总结

2016年8月医药行业整体表现优于市场，政策利好推动中药和医药商业板块上涨，而医疗器械板块表现不佳。个股方面，华仁药业涨幅最大，天坛生物、嘉应制药、山大华特紧随其后，而溢多利、千山药机、安科生物、诚志股份则跌幅较大。医药行业估值较高，但需警惕业绩不达预期的风险。政策层面，“首仿”优先审批、医保控费、限抗令等对行业产生深远影响，同时推动医药电商和大健康产业发展。建议投资者关注政策受益企业及细分行业龙头，同时注意行业风险。