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医药行业周报总结（2016年02月28日）

核心内容

本周（20160222-20160226）申万医药生物指数下跌 -6.3%，同期沪深300指数下跌 -3.4%，医药行业整体表现弱于市场。其中化学制药板块跌幅最小，为 -5.4%。东兴证券推荐的投资组合本周下跌 -9.5%，跑输申万医药生物指数 3.3个百分点。

主要观点

1. 政策动态：CFDA加速注册审批

• 2月24日，国家食品药品监管总局发布《关于解决药品注册申请积压实行优先审评审批的意见》，旨在解决药品注册申请积压问题，加快具有临床价值的新药和临床急需仿制药的审批进程。
• 相比2015年11月的征求意见稿，此次政策进一步扩大了优先审批范围，利好创新药和仿制药厂商，如 恒瑞医药、海正药业、丽珠集团 等研发实力强的药企。

2. 行业估值及投资策略

• 当前申万医药生物板块估值为 38倍，处于各行业中游水平。
• 东兴证券持续看好以下行业的发展前景：
  • 医疗服务：如 金陵药业、新华医疗、爱尔眼科、马应龙、美年健康。
  • 医疗器械：如 华润万东、理邦仪器。
  • 基因检测与精准治疗：如 北陆药业。
  • 生物医药：如 上海莱士、华兰生物。
  • 医药商业：如 一心堂、老百姓、海王生物、益丰药房。
  • 国企改革预期：如 现代制药、国药一致。

3. 行业股票池表现

• 本周东兴医药行业股票池整体下跌 -9.5%，其中 上海莱士 跌幅 -2.5%，华润万东 跌幅 -9.8%，老百姓 跌幅 -10.6%，益佰制药 跌幅 -11.7%，济民制药 跌幅 -11.2%。
• 东兴证券下周重点推荐股票池为：上海莱士（15%）、华润万东（25%）、老百姓（15%）、益佰制药（20%）、北陆药业（25%）。

4. 大宗原料药价格走势

• 泛酸钙 价格维持在 250元/千克，由于主要厂家停报、下游库存低、竞争厂家无增产计划，预计价格将在高位维持至一季度末。
• VA 和 VE 进口与国产价格本周环比上涨 30.3% 和 7.3%，年度同比增速分别为 92.0% 和 -2.2%。
• 其他维生素产品如 VC粉、VK3 等价格本周环比持平，但年度同比增速呈现分化趋势。

5. 中药材价格走势

• 主要中药材价格整体波动较大，部分品种如 川芎、丹参、黄芪、黄芩 价格有所上涨，而 连翘、金银花、党参、太子参、三七、红参 价格则出现不同程度的下跌。
• 价格变动主要受到市场供需、季节性因素及政策影响。

关键信息

• 政策利好：CFDA出台新政，加速药品注册审批，提升行业效率。
• 重点推荐行业：医疗服务、医疗器械、基因检测、生物医药、医药商业、国企改革。
• 重点推荐个股：上海莱士、华润万东、老百姓、益佰制药、北陆药业。
• 行业估值：当前医药生物板块估值处于中游，具备投资价值。
• 风险提示：
  1. 招标政策变化；
  2. 原材料价格大幅上涨；
  3. 资源整合进度低于预期；
  4. 经营性风险；
  5. 二级市场大幅波动。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为 强烈推荐、推荐、中性、回避 四级。
• 行业投资评级：分为 看好、中性、看淡 三级。

附：分析师简介

• 刘阳：理学硕士，曾就职于国际著名医药研发机构，2011年进入金融领域，2013年任联讯证券医药组长，2015年加盟东兴证券研究所。
• 杨若木：基础化工行业小组组长，7年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下化工行业研究，曾获“水晶球奖”第三名，“今日投资”最佳选股分析师等荣誉。

附：联系人信息

• 刘阳：010-66554029 | liu_yang@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480515080003
• 杨若木：010-66554032 | yangrm@dxzq.net.cn | 执业证书编号：S1480510120014

附：免责声明

本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，依据公开信息来源，仅供参考，不构成投资建议。报告内容及观点可能因市场变化而调整，投资者据此做出的任何投资决策与本公司及分析师无关。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。